Lạm phát tại Mỹ đã tăng tốc trở lại. Báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) công bố vào ngày thứ Tư đã ủng hộ những người đầu tư vào đồng đô la, khi tất cả các thành phần đều vượt qua kỳ vọng. Với những tuyên bố gần đây của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell, kết quả một chiều này cho thấy Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức hiện tại trong những tháng tới.

Hơn nữa, nếu các chỉ số lạm phát chính tiếp tục tăng, thị trường có thể bắt đầu cân nhắc một khoảng ngưng kéo dài hơn—có thể cho đến cuối năm. Mặc dù một đợt tăng lãi suất vẫn có vẻ không thể xảy ra (mặc dù điều này phụ thuộc vào xu hướng lạm phát), khả năng "không có cắt giảm lãi suất trong năm 2025" đang trở nên khả thi hơn. Vào tháng 12 năm ngoái, Powell đã cho biết Fed đang tiến gần đến cuối chu kỳ nới lỏng tiền tệ của mình. Biểu đồ dấu chấm cập nhật từ cuộc họp Fed tháng 12 dự kiến chỉ cắt giảm 50 điểm cơ bản vào năm 2025. Nếu lạm phát tiếp tục tăng tốc, dự báo này có thể được điều chỉnh vào tháng Ba—xuống thấp hơn, tất nhiên.

Quay trở lại báo cáo, tất cả các thành phần của báo cáo đều nằm trong "vùng an toàn." Ví dụ, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần hàng tháng đã tăng lên 0.5% (dự báo: 0.3%)—mức tăng nhanh nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Hơn nữa, chỉ số này đã tăng liên tiếp ba tháng sau khi chững lại ở mức 0.2% từ tháng 7 đến tháng 10. Trên cơ sở hàng năm, CPI tiêu đề cũng vượt qua dự báo, tăng nhanh lên 3.0% (dự báo: 2.9%), đánh dấu bốn tháng tăng trưởng ổn định liên tiếp.

CPI lõi, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, đã tăng 0.4% so với cùng kỳ tháng trước (dự báo: 0.3%) và tăng lên 3.3% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 3.1%). Từ tháng 9 đến tháng 11, CPI lõi giữ ở mức 3.3% YoY, giảm xuống mức 3.2% vào tháng 12, và hiện nay đã trở lại mức trước đó.

Báo cáo cũng chỉ ra rằng, lần đầu tiên trong sáu tháng, giá năng lượng tại Mỹ đã tăng (+1.0% YoY sau khi giảm -0.5% trong tháng trước). Giá khí đốt tự nhiên đã tăng 4.9%, dịch vụ vận tải tăng 8% (so với 7.3% trong tháng 12), giá thực phẩm tăng 2.5%, và giá ô tô cũ tăng 1.0%. Giá xăng dầu giảm nhẹ (-0.2% sau khi giảm -3.4% trong tháng 12), cũng như giá xe mới (-0.3% so với -0.4% trong tháng trước).

Tầm quan trọng của CPI không thể bị đánh giá thấp. Thứ nhất, báo cáo củng cố niềm tin thị trường rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong ít nhất hai cuộc họp tiếp theo. Theo công cụ CME FedWatch, xác suất Fed giữ lãi suất trong tháng 3 hiện nay ở mức 98%, trong khi khả năng giảm lãi suất vào tháng 5 đã giảm xuống chỉ còn 11%.

Thứ hai, thị trường đã điều chỉnh dự báo cho cuộc họp tháng 6. Vào tháng 1, xác suất duy trì lãi suất hiện tại là 25%. Sau báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp tháng 1, xác suất này đã tăng lên 50%. Sau dữ liệu lạm phát, nó đã nhảy lên mức 65%.

Điều này dẫn lại đến phát biểu của Jerome Powell trong phiên điều trần trước Thượng viện vào thứ Ba. Ông đã trình bày báo cáo bán niên của Fed và trả lời các câu hỏi từ các nhà lập pháp. Khi được hỏi về những điều kiện mà Fed sẽ xem xét các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung, Powell cho biết Fed sẽ nới lỏng chính sách thêm nữa chỉ khi lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến hoặc nếu thị trường lao động trở nên yếu đáng kể. Ông cũng lưu ý rằng lạm phát vẫn ở mức cao, và mặc dù thị trường lao động, trước đây đã quá nóng, chỉ "hạ nhiệt nhẹ," nhưng vẫn ổn định.

Cần lưu ý rằng những phát biểu này được đưa ra trước khi công bố báo cáo CPI. Giờ đây, chúng ta có thể tự tin nói rằng lạm phát không di chuyển theo hướng mục tiêu của Fed; thay vào đó, nó đang di chuyển theo hướng ngược lại. Điều này cho thấy rằng Fed có thể sẽ tiếp tục chờ đợi và quan sát trong tương lai gần. Trước đây, thị trường đã định giá một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 6 với sự tin tưởng cao, nhưng giờ đây đang có sự suy nghĩ lại.

Một kịch bản tương tự diễn ra vào năm ngoái, khi kỳ vọng của thị trường thay đổi nhiều lần do làn sóng thận trọng. Vào tháng 1 năm 2024, hầu hết những người tham gia thị trường dự đoán rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Tuy nhiên, đến tháng 2, rõ ràng rằng lạm phát sẽ ngăn Fed hành động sớm như vậy. Các báo cáo lạm phát mùa xuân sau đó đã đẩy kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ vào nửa cuối năm.

Nếu lạm phát không bắt đầu giảm trong các tháng tới, và nếu thị trường lao động vẫn mạnh, Fed có thể kéo dài việc tạm ngừng thay đổi lãi suất cho đến năm 2026.

Báo cáo đã củng cố đồng đô la Mỹ và tăng cường vị thế của phe gấu EUR/USD. Các biến động giá lớn vào thứ Tư—giảm xuống 1.0318 và sau đó phục hồi đến mức kháng cự 1.0380—dường như được thúc đẩy nhiều hơn bởi cảm xúc hơn là quyết định có lý trí. Không có lý do cơ bản mạnh mẽ nào cho việc đảo chiều xu hướng hay tăng trưởng giá bền vững.

Theo ý kiến của tôi, có hai lựa chọn ưu tiên vào lúc này:

1. Bán ra khi có các đợt điều chỉnh tăng.

2. Bán ra sau khi có sự giảm xác nhận dưới mức hỗ trợ 1.0340, một mức trùng hợp với đường giữa của dải Bollinger trên khung thời gian H4 và phù hợp với đường Tenkan-sen.

Trong kịch bản thứ hai, chỉ báo Ichimoku sẽ tạo ra tín hiệu "Three-Line Strike" bearish. Các mục tiêu hướng xuống là 1.0280 (đường dưới của dải Bollinger trên biểu đồ H4) và 1.0250 (đường dưới của dải Bollinger trên biểu đồ hàng ngày).