В конце уходящей недели доллар переживает настоящий эпик фейл. Валюта, еще недавно считавшаяся оплотом стабильности, летит вниз по всем фронтам – от иены до франка, от евро до австралийца. Инвесторы теряют веру в США как в предсказуемого партнера, а тарифные фокусы Трампа окончательно обрушили доверие к гринбеку. Бегство от риска набирает обороты, а сам доллар из "тихой гавани" превращается в центр валютной турбулентности. Что ж, давайте разберемся, почему рынок отрекся от американской валюты – и что будет дальше.

Как "гибкость" Трампа подорвала доверие к США

На этой неделе глобальные рынки продемонстрировали, насколько быстро доверие может превратиться в бегство. Американский доллар – символ стабильности и мировой гегемонии – оказался под масштабным давлением, а его статус "тихой гавани" оказался под угрозой.

Причина? Необузданная тарифная политика Белого дома, хаотичное маневрирование в духе "вкл/выкл", и растущая убежденность инвесторов в том, что США больше не являются предсказуемым экономическим партнером.

Главный катализатор – решение Дональда Трампа объявить 90-дневную "паузу" в новых пошлинах для большинства стран, всего через несколько часов после того, как эти меры вступили в силу.

На словах пауза должна была дать пространство для переговоров. На деле – она лишь подчеркнула, насколько непоследовательной стала торговая политика США.

Министр финансов США Скотт Бессент назвал это "переговорной стратегией", однако сам Трамп откровенно признал: "Люди начали паниковать. Вот я и подумал: дайте им воздуха".

Важно отметить, что пауза не затронула Китай – напротив, Пекин оказался под еще более жестким давлением. Ставка тарифов на китайский импорт выросла до ошеломляющих 145%, что, по признанию самого Трампа, может вызвать "проблемы переходного периода".

Он добавил: "Это будет сопряжено с издержками и проблемами, но, в конечном счете, все будет прекрасно". Однако рынок не разделил этого оптимизма. Сигнал был воспринят однозначно: политика Трампа становится все более реактивной, а не стратегической, что положило начало широкой тенденции "продавай США" – от акций и облигаций до доллара.

– Текущая динамика на рынках напоминает потоки репатриации со стороны иностранных инвесторов, выводящих капитал из США обратно в национальные активы – иену, франк, евро. На фоне усиливающихся рисков в экономике и политике США многие перестали считать доллар безопасной гаванью и начали заново формировать позиции в традиционных активах-убежищах, – отметил аналитик Крис Уэстон.

Свою лепту в падение гринбека внес и печально известный стиль Трампа "тариф сегодня – переговоры завтра". С момента возвращения в Белый дом он многократно анонсировал карательные меры против партнеров, лишь для того, чтобы отменить их в последний момент.

Такой подход поставил в тупик союзников США и вызвал замешательство в бизнес-среде. Компании жалуются, что "невозможно строить планы в условиях, где каждое утро приносит новый тариф или его отмену".

Добавим к этому давление на инфляционные ожидания, слабую статистику по ценам, резкое повышение доходностей по 10-летним облигациям и сбои в цепочках поставок – и станет ясно, почему рынок начал пересматривать саму логику инвестирования в США.

Ситуация усугубляется и тем, что сами чиновники Белого дома, включая Бессента, продолжают транслировать сигналы уверенности, игнорируя распродажу. "Послушайте, соотношение "два плюс один" – неплохое", – сказал он журналистам в четверг. А тем временем индекс S&P 500 отступил почти на 15% от февральских максимумов, а индекс доллара DXY пробил вниз уровень 100, что символически подчеркивает утрату США глобального лидерства.

Что происходит на рынках?

Фондовые рынки США завершили четверг мощной распродажей, демонстрируя, насколько быстро эйфория может смениться паникой. Индекс S&P 500 упал на 3,5%, Nasdaq обрушился на 4,3%, а Dow Jones потерял 2,5%, нивелировав почти весь рост, достигнутый накануне после объявления Трампом 90-дневной "тарифной паузы".

Как видим, инвесторы довольно быстро осознали: пауза – не мир, а временное затишье на фоне эскалации конфликта с Китаем. Уже в пятницу волна распродаж перекинулась на Азию: японский Nikkei снизился почти на 5%, а китайские индексы ушли в красную зону на 2–3%, реагируя на ужесточение риторики Вашингтона.

Нарастающее беспокойство о глобальной рецессии усилило давление и на рынок облигаций, что привело к резкому росту доходности. В пятницу утром доходность 10-летних казначейских бумаг США поднялась до 4,488% – максимума с 2001 года. В любой другой ситуации столь высокая доходность сделала бы доллар более привлекательным для инвесторов. Но сейчас все иначе.

Рынок оказался в странной точке: с одной стороны, трейдеры массово ставят на то, что ФРС будет снижать ставку – индексные свопы овернайт уже закладывают смягчение на 90 б.п. до конца года. С другой – доходность не только не падает, но продолжает расти. Причина – в инфляционных рисках, связанных с тарифной политикой Трампа и ухудшением условий международной торговли. Эти риски вынуждают инвесторов требовать более высокую компенсацию за владение американскими облигациями.

В результате возникает парадокс: доллар дешевеет, несмотря на рост доходности. Как метко подметил аналитик Брент Доннелли, "впервые в моей жизни спреды по ставке перестали влиять на доллар". Это отражает растущее недоверие не к цифрам, а к фундаментальной устойчивости американской политики и экономики.

Так что же с долларом? Ответ краткий, но болезненный: он рушится. На этой неделе гринбек оказался в эпицентре распродаж. Особенно драматичной стала его динамика в паре с валютами-убежищами – иеной и швейцарским франком, которые инвесторы традиционно используют в периоды глобальной нестабильности.

В минувший четверг доллар потерял почти 2,5% к франку, достигнув уровня 0,8254. Утром в пятницу падение продолжилось (еще минус 1,2%), что привело к обновлению 10-летнего минимума на отметке 0,8140. Это стало крупнейшим 2-дневным падением доллара к франку с января 2015 года, когда Швейцарский национальный банк отменил привязку к евро.

Против иены ситуация не менее болезненная: за два дня курс USD/JPY уже снизился на 2%, пробив уровень 143,00 и в моменте достигнув отметки 142,88 – самой низкой с сентября прошлого года.

За месяц доллар потерял 3,5% к иене и более 6,4% к швейцарскому франку, что, по словам валютных стратегов, "подчеркивает степень разочарования рынков в стабильности США".

– Мы наблюдаем масштабную миграцию хедж-фондов и институционалов в иену и франк как ответ на обострение торговой войны и рост политических рисков в США, – прокомментировал ситуацию валютный стратег Брэд Бехтел.

По оценке аналитиков TD Securities, отток средств из американских активов принимает форму "системного бегства в качество", и пока риторика Белого дома не изменится, доллар будет оставаться под двойным давлением – монетарным и политическим.

Тем временем уже сейчас гринбек падает абсолютно по всем фронтам, без исключения. Канадский доллар достиг в паре со своим американским оппонентом 5-месячного максимума 1,3910. Британский фунт укрепился до 1,2972 – максимума с августа прошлого года, прибавив за день 1,13%. Даже австралийский доллар, традиционно чувствительный к глобальному риску, уверенно пошел вверх, поднявшись к USD на 1,24%, до 0,6228, отыгрывая его широкомасштабное ослабление.

Евро вырос до 1,1385 – максимума с февраля 2022 года, показав самый мощный однодневный рост за последние два года. Поддержку единой валюте оказали не только распродажи доллара, но и политические сигналы из Брюсселя: Еврокомиссия объявила о приостановке контртарифов в ответ на шаг США, что рынок воспринял как жест прагматизма и готовности к переговорам.

В результате повсеместного падения доллара в конце недели индекс DXY пробил вниз психологически важный рубеж в 100 пунктов – впервые с июля 2023 года. Только за вчера гринбек опустился к корзине основных валют более чем на 1%, показав крупнейшее дневное снижение с пандемийного марта 2020-го.

Примечательно, что все это происходило на фоне стремительного перетока капитала в активы-убежища: золото подорожало на 1,4% до рекордных $3 219,23 за унцию.

– Очевидно, что рынок больше не воспринимает доллар как защиту. И это беспрецедентно, – заявил аналитик Крис Уэстон.

Его коллега из ANZ Феликс Райан добавил, что тревожные сигналы с американского рынка уже трансформировались в устойчивый тренд:

– Американские активы в целом находятся в плохом состоянии на фоне неопределенности с тарифами и растущей обеспокоенности по поводу экономических перспектив США.

По его словам, именно это смещает фокус мирового капитала в сторону европейской валюты и активов-убежищ, что особенно заметно на фоне всплеска спроса на франк, иену и золото.

Валютный рынок с суточным оборотом $7,5 трлн держится не только на цифрах, но и на доверии. И сегодня это доверие к США стремительно уходит. Вместе с ним исчезает и основа, которая долгие годы обеспечивала доллару статус глобального ориентира стабильности.

Что будет дальше: прогноз и торговые ориентиры

На фоне всех событий последних дней рынок все громче задается вопросом: что ждет доллар дальше? Ответ, увы для быков по гринбеку, малоутешительный. Фундаментальная картина остается откровенно негативной. Доверие к США как к экономическому и политическому якорю продолжает разрушаться, а хаотичная тарифная политика Трампа в сочетании с инфляционными рисками создает токсичную смесь, в которой доллару все сложнее сохранять притягательность.

Техническая картина также не добавляет оптимизма. Индекс доллара DXY, пробивший ключевой уровень 100, на графиках выглядит откровенно слабо. Индикаторы технического анализа добавляют масла в огонь:

– Индекс относительной силы балансирует около отметки 29, сигнализируя о слабости, хотя еще не о глубокой перепроданности.

– MACD устойчиво формирует сигналы на продажу.

– Momentum и Awesome Oscillator подтверждают наличие нисходящего импульса, пусть и без ускорения.

Ключевая поддержка по DXY находится сейчас в районе 100,00. Ее пробой открывает дорогу к 98,50 и даже 97,30 – уровням, которые были актуальны в начале 2023 года. Ближайшие сопротивления – 102,29, 102,72 и 102,89, но их прохождение на фоне текущего новостного фона выглядит маловероятным.

Что же делать трейдерам?

– Краткосрочные тактики:

Тем, кто торгует внутри дня, стоит быть особенно внимательными к сигналам разворота. В парах EUR/USD и USD/CHF возможно начало коррекции после перегретого роста. Ориентиры по фиксации прибыли – 1,1280–1,1300 для евро и 0,8250–0,8300 по франку.

– Среднесрочные стратегии:

Пока не произойдет разворот в риторике Белого дома или явного изменения в макроэкономических индикаторах, доллар останется под давлением. Это создает окно возможностей для удержания длинных позиций по евро, иене и франку. Австралиец и канадец выглядят менее устойчиво на фоне глобального риска, но в паре с USD могут сохранять тренд на укрепление.

!!! Основной риск:

Вербальные интервенции от Минфина США или ФРС, а также потенциальный разворот в торговой риторике с Китаем. Любой "мирный сигнал" может стать катализатором мощной коррекции. Однако пока таких признаков нет, общий настрой сохраняется однозначно негативным.

В текущей конфигурации трейдерам остается одно: помнить, что доллар больше не "король безопасности" – и выстраивать свои позиции не по традиции, а по факту.