Пара евро-доллар на прошлой неделе выросла более чем на 500 пунктов, поднявшись от уровня 1,0378 (лоу недели) до 1,0889 (хай недели). Но при этом покупатели eur/usd не стали штурмовать 9-ю фигуру – вместо этого они закрепилась в рамках 8-й фигуры и залегли в дрейф на фоне почти пустого экономического календаря понедельника.

Сегодня наиболее важные макроэкономические отчёты были опубликованы в Германии. Релизы отразили противоречивую картину: на одной стороне медали – рост промышленного производства, на другой стороне медали – значительное снижение экспорта. В итоге пара eur/usd не смогла определиться с вектором своего движения. В период европейской сессии пара то снижалась к основанию 8-й фигуры (1,0806), то поднималась на несколько десятков пунктов (текущий ценовой максимум – 1,0875).

Так, объем промышленного производства в Германии в январе увеличился сразу на 2,0%. Это максимальный темп роста показателя с июня прошлого года. При этом большинство аналитиков прогнозировали более скромный рост – на 1,6%. Рост промпроизводства был обусловлен прежде всего увеличением производства автомобилей (сразу на 6,4%). Также стоит отметить, что декабрьский результат был пересмотрен в сторону увеличения. Согласно первоначальной оценке, объём производства сократился в декабре на 2,4%. Однако согласно уточненным данным, этот показатель снизился лишь на 1,5%.

А вот объем немецкого экспорта в январе уменьшился в январе сразу на 2,5% в месячном выражении (при прогнозе роста на 0,5%), указывая на неоднозначные экономические перспективы. Также стало известно, что профицит торгового баланса Германии в январе составил 16 миллиардов евро, тогда как эксперты ожидали увидеть этот показатель на уровне 20,6 миллиарда евро.

Противоречивые макроэкономические отчёты не смогли оказать поддержку ни покупателям, ни продавцам eur/usd.

Внешний фундаментальный фон также оставляет больше вопросов, чем ответов. Например, еврокомиссар по торговле Марош Шефчович сегодня заявил о том, что Вашингтон не намерен предотвращать торговую войну с ЕС и не планирует заключать с Брюсселем сделку. По его словам, американская сторона «не хочет вести переговоры».

Как известно, 25-процентные американские пошлины на весь импорт стали и алюминия из ЕС должны вступить в силу уже через два дня. Трамп может их отменить или отсрочить их введение в любой момент, но судя по заявлению Шефчовича, никаких предпосылок к этому нет.

С одной стороны, такое заявление еврокомиссара оказывает давление на гринбек, тем более что Шефчович снова пригрозил ответными мерами (без какой-либо конкретики). С другой стороны, рынок всё же не исключает вариант того, что в последний момент глава Белого дома отложит введение новых тарифов, как отложил (до 2 апреля) введение пошлин для Мексики и Канады.

Кроме того, в среду-четверг в США будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции. В преддверии этих релизов трейдеры eur/usd не спешат открывать крупные позиции – ни в сторону юга, ни в сторону севера.

Согласно предварительным прогнозам, CPI в феврале наконец-то начнёт замедляться – минимальными темпами, но здесь важен сам факт. Общий индекс потребительских цен в годовом выражении должен выйти на отметке 2,9% г/г (после достижения 3-процентного таргета в январе), а стержневой индекс – на отметке 3,2%, после роста до 3,3% в предыдущем месяце. Необходимо сразу отметить, что этот релиз в любом случае не отменит паузу на мартовском заседании. Но при этом он способен усилить/ослабить «голубиный» настрой относительно перспектив майской встречи. Как уже было сказано выше, сейчас рынок оценивает шансы на снижение ставки в мае как 50/50. Если февральский CPI ускорится, трейдеры всё же сосредоточатся на июньском заседании, тем более что Пауэлл недавно сообщил о том, что Федрезерв «может себе позволить не спешить». В обратном случае (т.е. если CPI замедлится сильнее ожиданий) вариант майского снижения останется на повестке дня. Доллар, соответственно, окажется под существенным давлением.

Учитывая такую событийную развилку, вовсе неудивительно, что трейдеры eur/usd сейчас соблюдают осторожность. После импульсного 500-пунктного роста пара фактически застыла на месте, в ожидании ключевых релизов недели. Плюс ко всему, на этой неделе начал действовать «режим тишины» – 10-дневный период перед заседанием ФРС, когда члены регулятора не имеют права озвучивать свою позицию в публичной плоскости.

В условиях такой неопределённости по паре целесообразно сохранять выжидательную позицию. Как видим, покупатели не способны зайти в область 9-й фигуры, продавцы в свою очередь не способны снизиться под уровень 1,0800. Впереди лишь два варианта развития событий: либо пара возобновляет северный тренд (цена должна закрепиться над верхней линией Bollinger Bands на таймфрейме h4, то есть над отметкой 1,0890), либо уходит на масштабную коррекцию (к отметке 1,0750 и ниже). Каких-либо четких сигналов в пользу того или иного сценария на данный момент нет. Своеобразный «антракт».