Вчерашняя динамика пары USD/JPY вызвала у многих стойкое дежавю. Доллар в очередной раз ударился головой о планку 147,8 и отлетел назад. Что же мешает гринбеку взять этот барьер и как долго он еще будет пружинить туда-сюда?

Доллар раздирают инфляционные противоречия

В минувшую среду все внимание валютных трейдеров было сфокусировано на данных по росту потребительских цен в США за август. Многие ожидали, что инфляционный релиз внесет ясность по поводу дальнейшей политики ФРС, но клубок запутался еще больше.

Статистика оказалась противоречивой. С одной стороны, мы увидели существенное ускорение общей годовой инфляции, а с другой – уверенное снижение ее базового компонента. Неоднозначные данные отразились на динамике USD.

Хорошей новостью для долларовых быков стал резкий скачок общей инфляции в прошлом месяце. Показатель превзошел рыночный прогноз и продемонстрировал самый высокий с июня 2022 года прирост, поднявшись с 3,2% до 3,7%.

Тот факт, что американская инфляция продолжает набирать обороты, вселил в трейдеров надежду на продолжение ужесточения денежно-кредитных условий в США.

После публикации отчета фьючерсные рынки повысили вероятность того, что в ноябре или декабре ФРС может провести еще одно увеличение процентной ставки, до 49,2%. Неделей ранее она составляла всего 40%.

Перспектива дополнительного раунда ужесточения подтолкнула доллар к росту по всем направлениям, включая тандем с иеной. Вчера пара USD/JPY снова подошла вплотную к 10-месячному максимуму 148, прежде чем откатилась назад, до 147,1.

Понижательное давление на гринбек оказала другая часть инфляционного релиза, касающаяся базового ИПЦ. В августе показатель, который не учитывает волатильные цены на продовольствие и энергоносители, опустился в годовом выражении с 4,7% до 4,3%.

Усилившиеся признаки дезинфляции в США не оставили у трейдеров почти никаких сомнений по поводу того, что на своем сентябрьском заседании ФРС займет выжидательную позицию и не станет повышать ставки. Сейчас рынки уверены в этом на 97%, а днем ранее вероятность такого сценария оценивалась в 92%.

Напомним, что американский регулятор должен озвучить свое решение по процентным ставкам уже на следующей неделе, 20 сентября. Предвкушение паузы в текущем цикле ужесточения ФРС может ограничить рост доллара в краткосрочной перспективе, даже если сегодня USD получит поддержку в виде сильных макроданных США.

В четверг ожидается публикация статистики по первичным заявкам на пособие по безработице, индекса цен производителей (PPI) и индекса розничных продаж.

Скорее всего, эти данные окажут незначительное влияние на пару USD/JPY. По прогнозам аналитиков, мажор продолжит консолидироваться на текущих уровнях в конце недели, ведь на рынке сейчас наблюдается двусторонняя неопределенность: как по отношению к ФРС, так и по отношению к Банку Японии.

Иена также в сильном замешательстве

В начале недели японская валюта укрепилась относительно доллара на 1,3% и торговалась на недельном максимуме 145,91. Резкому росту иены способствовали ястребиные комментарии главы BOJ.

В интервью изданию Yomiuri Кадзуо Уэда заявил, что Банк Японии рассмотрит возможность прекращения своей политики отрицательных процентных ставок, как только убедится в устойчивом росте цен и заработной платы.

Отвечая на вопрос о возможных сроках такого шага, чиновник предположил, что регулятор может получить достаточно данных для оценки роста инфляции и заработной платы уже к концу этого года.

Первоначально рынок воспринял слова К. Уэды как намек на скорый монетарный разворот японского регулятора, что, собственно, и спровоцировало ралли иены.

Однако позже более широкое распространение получило мнение о том, что ястребиная риторика главы BOJ была ничем иным как попыткой оказать краткосрочную поддержку японской валюте и воспрепятствовать ее спекулятивным продажам.

Напомним, что на прошлой неделе, когда иена упала против доллара до уровня 147,8, Токио выразил повышенную обеспокоенность по поводу слабости своей нацвалюты и пригрозил спекулянтам валютной интервенцией.

Уличение К. Уэды в тактической хитрости снова вернуло иену к ее недавним минимумам в паре с долларом. Но несмотря на это, трейдеры не спешат полностью затушить спекуляции по поводу скорой капитуляции Банка Японии.

Сейчас они с нетерпением ждут сентябрьского заседания BOJ, чтобы понять, что к чему: К. Уэда ведет с ними нечестную игру или реально начинает прощупывать почву для нормализации монетарной политики в Японии?

Если на встрече, которая пройдет уже на следующей неделе, японский регулятор сохранит свой статус-кво и не станет рассматривать варианты выхода из ультрамягкой ДКП, это окажет сильное давление на иену и может привести ее к новым антирекордам в паре с долларом.

Если же BOJ попытается развить озвученные ранее ястребиные мысли своего председателя, это возымеет совершенно обратный эффект. Иена снова может показать параболический рост по всем направлениям, в том числе в паре с долларом.

Пока же на рынке сохраняется неопределенность в отношении дальнейшей политики Банка Японии, динамика иены будет ограниченной.

Вывод

Как видим, в самое ближайшее время на горизонте не предвидится мощных триггеров, которые могли бы сдвинуть пару USD/JPY с мертвой точки.

На этой неделе доллару вряд ли удастся развить свой недавний бычий импульс и пробить злосчастный потолок 148. В то же время у иены также нет никаких шансов возобновить свое ралли в краткосрочной перспективе, поэтому боковой тренд мажора, скорее всего, сохранится до следующей семидневки.

Повышенная волатильность пары доллар–иена прогнозируется после заседаний ФРС и BOJ по вопросам денежно-кредитной политики.

Но здесь нужно быть предельно осторожным: если топливо для роста после этих встреч получит не иена, а доллар, Токио снова может разразиться угрозами о валютных спекуляциях. Риск вмешательства, скорее всего, не позволит гринбеку надолго закрепиться на пике, поэтому планка 148 может так и остаться для пары USD/JPY недосягаемой.