Підвищення ставок у США малоймовірне, а базовий сценарій, як і раніше, включає зниження ставок цього року. Приблизно такий сценарій розвитку подій бачить голова Федеральної резервної системи. Особистий прогноз Джерома Пауелла полягає в тому, що ціновий тиск знову піде на спад. FOMC залишив цільову ставку незмінною шосту сесію поспіль на рівні 5,25–5,50 відсотка (графік 1), що було очікувано.

Проте, у супровідному документі за підсумками засідання FOMC можна виділити кілька ключових моментів.

1. У реченні про інфляцію тепер зазначається відсутність подальшого прогресу (раніше – відзначався прогрес). «В останні місяці спостерігалася відсутність подальшого прогресу у досягненні мети Комітету з інфляції у два відсотки».

2. Також «комітет вважає, що ризики для досягнення його цілей у сфері зайнятості та інфляції змістилися у бік кращого балансу»

3. Таким чином, квітнево-травневе засідання FOMC констатувало, що питання зниження ставок все ще не стоїть на порядку денному. І не стоятиме доти, доки не настане прогрес у дефляції.

Долар США цього тижня після катання на американських гірках зміг частково відбитися від настання ведмедів та піднявся вранці у п'ятницю (графік 2). Великий пакет економічних даних щодо американської економіки цього тижня виявився досить суперечливим, щоб не дати американській валюті спокійно торгуватися у флеті в очікуванні п'ятниці та звітів NonFarm Payrolls. Попри тиск ведмедів, долар все ще тримає критично важливий рівень 105,5. Бики по долару явно купують на цих рівнях, оскільки підтримка ще існує.

З огляду на те, що коментарі Джерома Пауелла виявилися сценарієм мрії для зростання американської валюти щодо його шести основних аналогів, можна було очікувати зростання грінбека. Проте мрія була зрізана на зльоті, а індекс долара впав до 105,43 (мінімум цього тижня). Щобільше, у якийсь момент здавалося, що долар США може впасти ще нижче. Однак на підході дуже важливий звіт з ринку праці США. І вони можуть стати сильним каталізатором для грінбеку.

Чи зможуть квітневі NonFarm Payrolls зробити щось для зміцнення долара?

Виробничий індекс ISM знову впав на територію спаду (<50,00), знизившись до 49,2.

Його компонент із зайнятості дещо зріс, до 48,6 (раніше – 47,4), але все одно знаходиться в зоні падіння (<50,00).

Індекс цін, навпаки, піднявся з 55,8 до 60,9, що свідчить про відновлення. Глобальні індекси ділової активності S&P за квітень (опубліковані в останній тиждень березня) показали значне відставання у всіх напрямках у сфері виробництва та послуг. Їхній компонент зайнятості впав відразу на 3,2 пункту – до 48,0.

Щотижневі звіти щодо первинно безробітних залишалися стабільними на рівні 208 тис.

Заявки з безробіття, що продовжуються, також не змінилися і вийшли на рівні 1,774 млн.

Дані Challenger показали скорочення рівня звільнень до 2,1% – найнижчого показника з літа 2020 року. (З 90,3 тис. до 64,8 тис.).

Зайнятість у несільськогосподарському секторі від ADP (Automatic Data Processing) показала зростання на 192 тис. нових робочих місць у квітні (прогноз – 179 тис.). Вакансії (JOLTS) за березень показали зниження до найнижчого рівня з початку 2021 року – до 8,488 млн грн.

Тобто в економіці США спостерігається менше вакансій та менше звільнень. Це свідчить про ослаблення ринку праці та становить ризик зниження квітневих NonFarm Payrolls.

У березні вони вийшли на несподівано високому рівні 303 тис. За даними Bloomberg, прогнози квітневих NFP виставлені на +240 тис. нових робочих місць порівняно з березневим показником 303 000. Важливо, що діапазон оцінок від різних експертів дуже широкий: від 150 тис. .до 280 тис. (у середньому - 235 тис.). Варто врахувати, що американський ринок праці виявлявся вище за виставлені очікування вже протягом п'яти місяців поспіль. Питання в тому, чи ми побачимо повторення в квітневих даних.

Сильні NonFarm Payrolls підірвуть упевненість ФРС США у зниженні інфляції. Цей сценарій може скасувати всі запевнення Джерома Пауелла щодо неминучої перспективи підвищення процентних ставок. А ідея про те, що високі відсоткові ставки насправді можуть стимулювати економічне зростання в США, отримає ще одне підтвердження. Можливо, саме стимулюючий вплив високих ставок за поточних обставин переважує їхню обмежувальну роль.

І навпаки, якщо дані NFP розчарують, це, мабуть, переправити м'яч у поле голубів. Тож сьогодні настав час подивитися, на який майданчик приземлиться м'яч. А NonFarm Payrolls відведено роль арбітра у грі «голуби contra яструби». Враховуючи, що реальність американської економіки постійно суперечить прогнозам, нестандатне мислення може виявитися дуже корисним.

Доповнено.

• Зміна числа зайнятих у несільськогосподарському секторі США у квітні становила 175 тис. (прогноз – 238 тис., раніше — 315 тис.).
• Рівень безробіття у квітні – 3,9% (прогноз – 3,8%; раніше – 3,8%).

Отже, ця гра завершилася повною поразкою яструбів. Далі буде...