Європейська валюта завершила лютий незначним зростанням щодо долара США. Однак цього тижня пара EUR/USD ризикує повернутися до падіння. Фатальним для неї може виявитися засідання ЄЦБ з питань монетарної політики. Якщо регулятор почне відкрито готувати підґрунтя для зниження ставок, він вириє для євро глибоку яму.

Засідання ЄЦБ: чого чекати та до чого готуватися?

Європейський центральний банк проведе засідання з питань грошово-кредитної політики в четвер, 7 березня. Очікується, що регулятор збереже відсоткові ставки на колишньому рівні, тому вся увага інвесторів буде сфокусована на оновлених економічних прогнозах відомства та будь-яких сигналах про терміни зниження ставок.

Наразі учасники ринку схиляються до того, що ЄЦБ розпочне пом'якшення монетарних умов у регіоні в другому півріччі, а саме на червневому засіданні.

Впевненість у цьому сценарії зміцнили нещодавні заяви європейських посадовців. Більшість членів Центробанку назвали червень найімовірнішим місяцем для зниження ставок, наголосивши, що передчасні дії можуть спровокувати черговий виток інфляції.

Тим часом зростання цін у єврозоні продовжує повільно, але впевнено зменшувати оберти. Опубліковані минулого тижня дані показали, що в лютому річна інфляція знизилася з 2,8% до 2,6%.

Зростання заробітної плати, яке є одним з головних орієнтирів для ЄЦБ під час оцінки інфляції, також почало сповільнюватися, але, як і раніше, залишається на високому рівні.

Саме цей фактор і стримує зараз регулятор від переходу на голубині рейки, що являє собою, на думку економістів, великий ризик для європейської валюти.

– Занадто довге відтягування скорочення може завдати непотрібної шкоди європейській економіці та призвести до ситуації, коли ставки в кінцевому підсумку будуть знижені різко та грубо. Це малює похмуру картину для євро, навіть якщо ЄЦБ закличе до терпіння цього тижня, ─ вважає аналітик Маріос Хаджікіріакос.

Але давайте не будемо забігати вперед і зосередимося на найближчих перспективах європейської валюти, які залежать від риторики ЄЦБ на майбутньому засіданні.

Аналітик ING Карстен Бжескі вважає, що березневу зустріч ніяк не можна назвати прохідною. Оскільки інфляція в ЄС продовжує знижуватися, а європейська економіка залишається слабкою, дебати про зниження ставок будуть більш палкими, ніж будь-коли.

– Навіть не сумніваюся в тому, що стійка базова інфляція, невизначеність щодо динаміки заробітної плати та незмінна впевненість у відновленні економіки ЄС не дадуть змоги регулятору знизити ставки у березні. Але думаю, ми точно побачимо подальші зміни в його заявах, що підготує ґрунт для зниження ставок у червні, ─ зазначив експерт.

На що ж варто звернути увагу трейдерам, аналізуючи засідання ЄЦБ? Ось три основні моменти:

1. Свіжий інфляційний прогноз

Нагадаємо, що ще в грудні ЄЦБ очікував інфляцію на рівні 2,7% цього року і на 2,1% наступного. Будь-який перегляд зростання цін у бік зниження на 2024 і 2025 роки, найімовірніше, відкриє двері для більш раннього зниження ставок у ЄС, що може чинити істотний тиск на євро.

– Збалансована оцінка ризиків щодо інфляції стала б дуже сильним сигналом на користь швидкого й більш інтенсивного скорочення в єврозоні, ─ зауважив аналітик К. Бжескі.

2. Зміни в комунікації

ЄЦБ не належить до тих регуляторів, які швидко змінюють свою політичну позицію. Йому знадобилося кілька місяців на те, щоб перейти від формулювання "ми навіть не говоримо про зниження ставок" до формулювання "занадто рано обговорювати зниження ставок". Але якщо цього разу все піде по-іншому, євро буде приречений на падіння.

– Найбільшого удару по EUR/USD можуть завдати такі заяви: "Ми вже розпочали перше обговорення попередніх умов для зниження ставок" або "Ми вирішили почати це обговорення на наступному засіданні. Вони б свідчили про подальше зрушення в напрямку пом'якшення політики, ─ вважають в ING.

3. Побоювання з приводу рецесії

Наразі економіка єврозони не перебуває в стані рецесії, проте побоювання з приводу уповільнення економічного зростання нікуди не поділися.

Минулого року особливо сильно постраждала економіка Німеччини, яка є найбільшою в ЄС. Помітної шкоди її бізнес-моделі, орієнтованій на експорт, завдало уповільнення світової торгівлі.

Якщо на березневому засіданні регулятор озвучить побоювання з приводу подальшого спаду в регіоні, це може підстьобнути спекуляції щодо більш глибокого скорочення з боку ЄЦБ цього року.

Нагадаємо, що наразі ринок очікує, що до кінця року ставки в ЄС знизяться на 90 б.п. Приблизно таке ж скорочення прогнозується і в США.

Але якщо прогноз щодо європейських ставок буде підвищено, на пару EUR/USD чекає неминуче падіння. Американська економіка виглядає зараз набагато стійкішою, у зв'язку з чим навіть є припущення, що ФРС зможе уникнути розвороту в поточному році.

Чому у долара більше шансів?

На тлі сильної економіки США долар наразі є найбільш ефективною основною валютою цього року. З початку січня курс USD зріс майже на 3% щодо своїх головних конкурентів.

Похмурі економічні перспективи в решті світу також грають на користь долара. Великобританія та Японія впали в технічну рецесію, єврозону переслідує стагнація, а Китай все ще продовжує боротися з кризою на ринку нерухомості.

Як бачимо, альтернативи долару на цьому етапі просто немає, а події цього тижня можуть підкреслити домінантну роль американської валюти ще більше.

У середу й четвер увага інвесторів буде прикута до виступу очільника ФРС Джерома Пауелла перед Конгресом. Найважливіше значення для ринку матимуть оцінки політика щодо подальших економічних перспектив США.

Якщо голова відомства висловить оптимізм, це може ще більше послабити голубині настрої трейдерів щодо подальшої політики ФРС, що надасть підтримку долару.

Але найголовніша подія відбудеться в п'ятницю, коли буде опубліковано останній звіт щодо зайнятості в США. Економісти очікують ще одного раунду надійних даних про робочі місця, які підтвердять, що американський ринок праці залишається в гарній формі.

Це також може зміцнити думку інвесторів про те, що ФРС не буде поспішати зі зниженням ставок у поточному році, і надати імпульс грінбеку в усіх напрямках, включно з євро.

Нагадаємо, що наразі інвестори майже повністю виключили скорочення в США у березні та квітні. Більшість учасників ринку очікують, що ФРС розпочне зниження ставок на червневому засіданні.

Однак серед аналітиків є думка, що це може статися набагато пізніше або взагалі не трапиться цього року. Такого погляду дотримується, наприклад, економіст Торстен Слок. На користь своєї теорії експерт наводить 10 аргументів:

1. Американська економіка не тільки не збавляє обертів, а й набирає нового темпу, з поліпшеними прогнозами зростання.

2. Показники, що відстежують тенденції інфляції, продовжують зростати..

3. Основний показник інфляції, за яким уважно стежить голова ФРС Джером Пауелл, також збільшується.

4. Ринок праці в США продовжує демонструвати стійкість..

5. Опитування серед представників малого бізнесу вказують на їхні плани підняти ціни на продукцію..

6. Дослідження в галузі обробної промисловості свідчать про зростання сплачуваних цін, що є передвісником інфляції.

7. Схожа тенденція спостерігається в секторі послуг.

8. Опитування серед малого бізнесу показують, що дедалі більше роботодавців збираються збільшувати заробітні плати.

9. Орендодавці підіймають ставки, а вартість житла продовжує зростати..

10. Фінансові умови в країні продовжують поліпшуватися, створюючи сприятливе економічне середовище..

Таким чином, якщо цього тижня трейдери отримають чергові докази того, що американська економіка перебуває на підйомі, це може змусити інвесторів відмовитися від прогнозів від швидкого зниження ставок у США. За такого розкладу долар має шанс значно зміцнитися проти євро.

Технічна картина по EUR/USD

З огляду на довгостроковий спадний тренд за парою євро-долар і середньострокові технічні показники, які вочевидь схиляються на користь ведмедів, можна з упевненістю сказати, що шлях найменшого опору мажора зараз лежить вниз.

Опір у діапазоні від 1,0860 до 1,0846 на годинному графіку може зупинити спроби зростання котирування, створюючи сприятливі умови для продажу з метою досягнення підтримки на рівні 1,0789.

Той факт, що актив тестує нижню межу 200-денної ковзної середньої, вказує на можливе зниження EUR/USD до рівня підтримки в 1,0739 долара, а звідти ─ до наступної підтримки на позначці 1,0516.