16.07.202414:32

Джером Пауэлл утверждает, что ФРС будет принимать решения о снижении ставки по федеральным фондам на основании входящих данных, меняющихся перспектив и баланса рисков, но никак не на основании политических факторов. Этот ответ был дан на вопрос одного из конгрессменов, не является ли ослабление денежно-кредитной политики за 30-60 дней до выборов стремлением поддержать действующую власть? Позиция председателя однозначна – Центробанк аполитичен, однако устроит ли это будущего президента США?

История знает, по меньшей мере, один пример, когда действующий глава государства надавил на председателя ФРС с целью получения монетарных стимулов в условиях, когда инфляция не была побеждена. Речь идет о Джиме Картере и Артуре Бернсе в 1970-х. В результате потребительские цены подскочили до более чем 11%, и лишь рост ставки по федеральным фондам до 20% при Поле Волкере заставил инфляцию рухнуть к 3,7% в 1987. Может ли что-то подобное произойти сейчас?

Инвесторы рассматривают возвращение Дональда Трампа в Белый дом как однозначно «бычью» новость для доллара США. Дескать, снижение налогов разгонит экономику и вернет на рынок тему американской исключительности. Одновременно введение новых тарифов погубит основных конкурентов – Китай и ориентированную на экспорт еврозону. Дивергенция в экономическом росте – прямой путь к укреплению индекса USD. Однако есть и побочные эффекты.

Сильный доллар вряд ли понравится американским корпорациям, получающим существенную часть доходов из-за рубежа. Дональд Трамп наверняка будет недоволен чрезмерно высокими ставками и окажет серьезное давление на ФРС, вплоть до замены Джерома Пауэлла. Не исключен также вариант с повторением соглашения в Plaza Accord в 1985. Тогда США, Британия, Германия, Франция и Япония сговорились о скоординированной валютной интервенции, которая угробила американский доллар.

История не только повторяется, но иногда и рифмуется. Когда на фоне взлета инфляции до чуть ли не двузначных цифр в 2022 инвесторы проводили параллели с 1970-ми, не возникали вопросы о давление на ФРС со стороны Белого дома и о валютных интервенциях. Сейчас исключать повторения этих событий никак нельзя. Тем более, есть прецедент вмешательства Японии в жизнь Forex с целью приостановить ослабление иены. Почему бы Штатам не сделать то, что они хотят с собственной валютой?

В любом случае инвесторам нужно понимать, что Дональд Трамп способен посеять хаос на финансовых рынках, как он это делал в годы своего предыдущего президентства. Тогда он допускал высказывания о преимуществах слабого доллара США и позволял себе называть Джерома Пауэлла врагом Америки номер один. Не думаю, что во время второго срока в Белом доме что-то изменится.

С другой стороны, жизнь на Forex не будет такой скучной, как при Джо Байдене, который четко знал об аполитичности ФРС и позволял Центробанку единолично править на финансовых рынках.

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2024