Иена, которая еще совсем недавно была востребованной как надежная "тихая гавань", на этой неделе внезапно утратила свою привлекательность. Сегодня утром она упала до 3-недельного минимума против доллара, продолжив вчерашнее падение. Инвесторы массово покидают японскую валюту, делая ставки на рискованные активы, и на это есть сразу несколько причин. Но что именно заставляет их разворачиваться спиной к JPY и как долго это продлится? Давайте разбираться.

Почему иена больше не нужна?

Вчера иена стала лидером падения среди основных валют, рухнув против доллара более чем на 0,8% и достигнув в моменте самой низкой с 3 марта отметки 150,75. А сегодня она обновила минимумы, протестировав уровень 150,94.

Текущая распродажа иены обусловлена массовым бегством инвесторов из защитных активов в рискованные инвестиции, и на это есть несколько важных причин.

Начнем с самой главной. На старте недели рынок захлестнула мощная волна оптимизма на фоне смягчения риторики Дональда Трампа по тарифам.

В выходные стало известно, что президент США планирует запустить более узкую и целенаправленную программу взаимных тарифов, которые должны вступить в силу 2 апреля.

Это породило надежду на то, что новый виток протекционизма будет менее разрушительным для мировой экономики, чем предполагалось ранее.

Логично, что на фоне подобных заявлений инвесторы устремились к более рискованным активам, что ослабило спрос на японскую валюту.

Идем дальше. Также на этой неделе рынки позитивно отреагировали на сообщения о завершении переговоров между делегациями США и России. По данным российских государственных СМИ, уже сегодня может появиться совместное заявление, касающееся попыток достижения соглашения о прекращении огня в Черном море.

Учитывая, что мировые конфликты традиционно усиливают спрос на защитные активы, надежда на деэскалацию ситуации вызвала обратную реакцию – стремительный отток капиталов из иены.

И наконец, дополнительное давление на японскую валюту оказали новости из Китая. Вчера в прессе появились сообщения о том, что китайское правительство рассматривает возможность расширения многомиллиардной программы субсидирования, включая сферу услуг, чтобы стимулировать внутреннее потребление.

Такие перспективы еще больше укрепили оптимизм инвесторов в отношении второй по величине экономики мира и, соответственно, глобального роста, что также ослабило позиции иены как валюты-убежища.

Что еще усугубляет положение иены?

Одним из ключевых факторов, который продолжает оказывать давление на японскую валюту, является подъем доходности 10-летних облигаций США.

Вчера доходность этих бумаг подскочила на 8,3 б. п., достигнув уровня 4,335%. Это самый высокий показатель за последние несколько недель, что автоматически увеличило привлекательность американского доллара по сравнению с иеной.

Рост доходности Us Treasuries был вызван положительными данными по американской экономике. В частности, предварительные данные S&P Global по индексу деловой активности в производственном секторе США показали улучшение экономической активности.

В марте сводный индекс, который включает в себя показатели как производственного сектора, так и сектора услуг, вырос с февральского значения 51,6 до 53,5. Любопытно, что основной вклад в этот рост внес сектор услуг.

– В целом сфера услуг является гораздо более важным компонентом экономики США, поэтому я воспринимаю это как очень хорошую новость, – отметил аналитик Адам Баттон.

Если в США экономическая активность усиливается, то в Японии все выглядит далеко не так радужно. Согласно предварительным данным, опубликованным в понедельник, индекс деловой активности в производственном секторе Японии от Au Jibun Bank снизился с 49,0 в феврале до 48,3 в марте. Это минимальный показатель с марта 2024 года, что также означает продолжение 9-месячного периода спада.

Сектор услуг, который ранее оставался ярким пятном в экономике Японии, также продемонстрировал негативную динамику, сократившись впервые за последние пять месяцев. Более того, общий прогноз деловой активности опустился до минимального уровня с августа 2020 года.

Какие дальнейшие перспективы JPY?

В краткосрочной перспективе иена, вероятно, останется под давлением, особенно на фоне рыночного оптимизма и ожиданий относительно мягкой тарифной политики США.

Отказ инвесторов от активов-убежищ в пользу более рискованных инструментов уже привел к снижению показателей подразумеваемой волатильности по защитным валютам.

В частности, вчера месячный предполагаемый объем продаж по паре доллар-иена снизился десятый день подряд до 9,48%, что стало самым продолжительным падением с декабря 2019 года.

Это свидетельствует о том, что участники рынка больше не ожидают серьезных потрясений, связанных с тарифами, и закладывают в цену сценарий смягчения позиции Белого дома. Такой настрой, вероятно, продолжит оказывать давление на иену вплоть до 2 апреля, когда планируется объявление новых тарифов.

Тем не менее существуют факторы, которые могут поддержать японскую валюту. Опубликованный вчера протокол январского заседания BOJ показал, что большинство членов комитета повысили вероятность достижения целевого уровня инфляции в 2%. Также на встрече они обсуждали возможные темпы дальнейшего повышения ставок.

Кроме того, в минувший понедельник председатель Банка Японии Кадзуо Уэда подтвердил готовность скорректировать денежно-кредитную политику, если целевой уровень инфляции будет достигнут.

Таким образом, если риторика Банка Японии станет более жесткой, а ожидания повышения ставок усилятся, это может временно замедлить падение иены.

Однако пока внимание рынков сконцентрировано на предстоящих пошлинах США, японская валюта, вероятно, продолжит снижаться, особенно если Вашингтон подтвердит свою мягкую позицию относительно тарифов.

Что делать трейдерам?

С учетом текущих фундаментальных факторов продажа иены выглядит более предпочтительным сценарием, тогда как ее покупка в краткосрочной перспективе выглядит крайне рискованно. Это подтверждает и техническая картина.

Прорыв выше психологически важной отметки 150,00 и усиливающаяся положительная динамика осцилляторов на дневном таймфрейме являются важными сигналами для быков.

Ближайшая цель покупателей – ключевой уровень 151,00. Ее прорыв откроет быстрый путь к месячному максимуму 151,30, преодоление которого должен усилить восходящий тренд.

С другой стороны, падение котировки ниже уровня 150,00 может подтолкнуть пару к промежуточной поддержке 149,30–149,25, а затем к ключевой зоне 149,00 и далее к 148,70–148,65. Если продавцам удастся продавить цену ниже этих уровней, это укажет на исчерпание недавнего роста и станет сигналом к более глубокой коррекции.