Pada hari Jumaat, pasangan mata wang euro-dolar ditutup pada 1.0834, menunjukkan kelemahan umum pada dolar A.S. Walaupun terdapat peningkatan harga yang signifikan, pembeli EUR/USD ragu-ragu untuk mencabar paras 1.09. Selepas laporan pasaran buruh A.S. yang lemah dikeluarkan, pasangan itu melonjak kepada 1.0890, tetapi pedagang mengambil keuntungan pada ketika itu. Akibatnya, pasangan ini melakukan anjakan sebanyak 50 pip sebagai tindak balas terhadap ucapan Jerome Powell.

Carta mingguan EUR/USD menunjukkan bahawa pasangan mata wang tersebut telah meningkat lebih dari 500 pip sepanjang minggu lalu—kenaikan terpantas dalam 16 tahun kebelakangan ini. Sebab utama adalah peningkatan risiko stagflasi di A.S. disebabkan oleh pertembungan tarif Rumah Putih dengan ekonomi terbesar dunia. Sebelum ini, sejak kemenangan Trump dalam pilihan raya, tema perang perdagangan telah menyokong dolar AS. Namun, kini kita melihat kesan sebaliknya. Pasaran telah membuat kesimpulan yang munasabah bahawa Rizab Persekutuan akan dipaksa untuk melonggarkan dasar monetari lebih agresif dari yang dijangka pada bulan Disember, sebagai tindak balas kepada pertumbuhan ekonomi yang perlahan. Jangkaan pasaran telah berubah seiring itu. Pedagang kekal yakin bahawa Fed akan mengekalkan pendirian dasar sedia ada bulan ini. Namun begitu, ramalan untuk mesyuarat masa depan telah perlahan. Menurut alat CME FedWatch, kemungkinan potongan kadar pada mesyuarat Mei telah meningkat kepada 50%, sementara kebarangkalian potongan pada bulan Jun kini berada pada 87%.

Jangkaan dovish meningkat bukan sahaja kerana potensi akibat perang perdagangan tetapi juga disebabkan oleh laporan makroekonomi yang lemah. Indeks Pembuatan ISM, jualan runcit, dan indeks keyakinan pengguna semuanya jatuh di bawah jangkaan, menambah tekanan pada dolar. Laporan Gaji Bukan Perladangan bulan Februari juga mengecewakan. Pekerjaan meningkat sebanyak 150,000 pekerjaan, di bawah purata 12 bulan sebanyak 170,000, manakala angka untuk dua bulan sebelumnya (Januari dan Disember) disemak turun. Pengangguran (U3) meningkat kepada 4.1% (berbanding jangkaan 4.0%). Kadar pengangguran U6 yang lebih luas, yang memberikan ukuran lebih komprehensif mengenai keadaan pasaran buruh, melonjak kepada 8.0%—tahap tertinggi sejak Oktober 2021. Kadar penyertaan tenaga kerja jatuh kepada 62.4%, tahap terendah sejak Januari 2023.

Laporan inflasi boleh mengukuhkan gambaran yang sudah membimbangkan ini, memberikan tekanan tambahan pada dolar. Pada minggu akan datang, penunjuk inflasi utama—CPI dan PPI—akan dikeluarkan, mungkin akan mengukuh atau melemahkan sentimen dovish.

Pada hari Rabu, 12 Mac, kami akan mengetahui angka Indeks Harga Pengguna (CPI) untuk bulan Februari. CPI utama telah menunjukkan tren menaik dalam tiga bulan lalu, mencapai 0.5% pada Januari. Walau bagaimanapun, ia dijangka perlahan kepada 0.3% pada Februari. Pada tahunan, indeks meningkat selama empat bulan berturut-turut (dari Oktober hingga Januari), memuncak pada 3.0%, tetapi diramalkan menurun kepada 2.9%. CPI teras mengecualikan harga makanan dan tenaga dan juga dijangka perlahan—dari 0.4% kepada 0.3% bulan-ke-bulan dan dari 3.3% kepada 3.2% tahun-ke-tahun.

Penganalisis menjangkakan hanya sedikit pelambatan dalam inflasi, tetapi pengajaran utamanya adalah bahawa walaupun data memenuhi jangkaan (apatah lagi jika datang lebih lemah), dolar akan tertekan.

Petunjuk inflasi penting lain—Indeks Harga Pengeluar (PPI)—akan dikeluarkan pada hari berikutnya, 13 Mac. Corak serupa dijangka di sini, dengan penurunan sedikit setelah beberapa bulan pertumbuhan.

Pada hari Jumaat di University of Chicago Booth School of Business, Pengerusi Fed Jerome Powell menyatakan bahawa kemajuan dalam memperlahankan inflasi "kemungkinan akan berterusan tetapi tidak sekata." Jika laporan inflasi akan datang menunjukkan tanda-tanda kelemahan (terutamanya memandangkan perlambatan Januari dalam indeks teras PCE), kemungkinan potongan kadar pada Mei akan meningkat lagi, memihak kepada senario dovish. Pada masa ini, kebarangkalian berada pada 50/50.

Perlu diperhatikan bahawa penarikan semula terakhir dalam EUR/USD pada hari Jumaat didorong oleh ucapan Powell, di mana beliau menyatakan bahawa ekonomi A.S. kekal kukuh dan bahawa Fed tidak melihat keperluan segera dalam pemotongan kadar lebih lanjut.

Walau bagaimanapun, terdapat beberapa syarat. Pertama, Powell merujuk kepada mesyuarat Fed pada bulan Mac, di mana pedagang menjangkakan tiada perubahan dasar. Kedua, semasa ucapannya, beliau menyatakan kebimbangan mengenai ketidakpastian yang meningkat. Beliau menyatakan bahawa kesan dari tarif perdagangan dan penurunan keyakinan pengguna masih perlu dinilai, menyatakan, "Kesannya akan signifikan bagi ekonomi dan dasar monetari A.S."

Dengan kata lain, ucapan Powell pada hari Jumaat hampir tidak boleh dipanggil agresif. Sebarang penarikan semula ke bawah dalam EUR/USD harus dilihat sebagai peluang membeli. Sasaran ke atas terdekat adalah 1.0850, garis atas penunjuk Bollinger Bands pada carta mingguan. Sasaran utama adalah 100 mata lebih tinggi, pada 1.0950—sempadan atas awan Kumo pada tempoh masa yang sama.