Halo, rakan sekerja yang dihormati!

Hanya lebih seminggu telah berlalu selepas mesyuarat utama bank pusat, yang bermakna sudah tiba masanya untuk melihat bagaimana pasaran telah melihat keputusan mereka dan akibat yang mungkin ditimbulkannya. Siri mesyuarat pada pertengahan Disember termasuk keputusan yang dijangka dan sangat tidak dijangka, yang akan memberi kesan bukan sahaja pada suku pertama, tetapi juga pada keseluruhan tahun depan 2023.

Sebaliknya, perlu diingatkan bahawa keadaan semasa adalah sangat baik untuk global, iaitu Amerika, sistem kewangan, yang berjaya mengelakkan fenomena negatif pada tahun 2022. Pada bulan Oktober tahun yang akan datang, adalah dijangka bahawa ekonomi global akan merosot. ke dalam kemelesetan, tetapi ia ternyata tidak begitu teruk, dan kini kejatuhan KDNK diramalkan untuk tahun hadapan. Ini disebabkan oleh data yang agak kukuh mengenai aktiviti pengguna, disebabkan oleh kadar inflasi yang lebih rendah dan, yang paling penting, harga tenaga yang lebih rendah pada separuh kedua 2022.

Mesyuarat utama bank pusat ialah mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan A.S. minggu lepas. Keputusan untuk menaikkan sasaran kadar dana persekutuan sebanyak 50 mata asas agak dijangka, tetapi komen yang mengikuti pengumuman keputusan itu amat mengecewakan pasaran, selepas itu indeks saham AS mula menurun secara aktif. Walau bagaimanapun, penurunan itu telah diramal dengan baik oleh analisis teknikal (Gamb.1) dan kenyataan pegawai Fed.

Rajah.1: Gambar rajah teknikal indeks S&P 500 #SPX. Waktu Siang.

Seperti yang ditunjukkan oleh Rajah 1, indeks S&P 500 #SPX telah berada dalam aliran menurun sejak awal 2022, dan kenaikannya daripada 3491 kepada 4100 pada Oktober dan November 2022, mengikut peraturan analisis teknikal, hanyalah pembetulan kepada momentum yang menurun . Secara fundamental, hampir tiada asas untuk kenaikan sedemikian. Seperti yang sepatutnya, pasaran terlalu menilai keinginan Fed untuk mula memotong kadar pada tahun depan. Akibat penutupan panik kedudukan pada akhir tahun pasaran kehilangan separuh daripada pertumbuhan musim luruh.

Gambaran teknikal semasa membolehkan kita membuat kesimpulan bahawa dalam jangka panjang dari satu hingga tiga bulan dinamik negatif pasaran saham akan kekal. Di mana sasaran pertama ialah #SPX 3700 rendah, dan sasaran seterusnya untuk penurunan #SPX ialah tahap 3500. Terdapat satu lagi butiran yang perlu diberi perhatian oleh pembaca: jika pasaran saham A.S. merosot tahun depan, kemungkinan besar ia akan merosot lebih banyak daripada yang berlaku pada tahun 2022. Jadi pasaran saham mungkin tidak berhenti pada sasaran ini, dan dengan tahap kebarangkalian yang tinggi ia tidak akan berhenti.

Mesyuarat kedua terpenting untuk pasaran kewangan pada bulan Disember ialah mesyuarat Bank Pusat Eropah, yang, serta Rizab Persekutuan A.S., telah menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas, yang agak tidak dijangka, kerana sebelum ini kadar dinaikkan sebanyak 75 mata asas, dan inflasi di kawasan euro tidak memikirkan untuk perlahan. Keputusan sedemikian mempunyai satu aplikasi praktikal dari perspektif perdagangan. Hakikatnya ialah kenaikan kadar yang lebih rendah menjadikan penyusutan jangka pendek euro berbanding dolar A.S. mungkin, yang akan berlaku kerana potensi kadar antara dolar dan euro kekal tidak berubah. Walaupun sebelum ini pasaran mengharapkan satu lagi kenaikan kadar pembiayaan semula ECB sebanyak 75 mata asas pada bulan Disember dan meletakkan kenaikan itu dalam kadar pertukaran, yang membolehkan euro mencapai tahap 1.0735.

Dengan cara ini, kesimpulan ini disahkan oleh gambaran teknikal kadar pertukaran EURUSD (Gamb.2). Dari pertengahan November hingga pertengahan Disember, kadar pertukaran Euro membentuk corak "baji menaik", yang dalam kebanyakan kes rosak. Sasaran jangka pendek untuk penurunan tersebut boleh menjadi tahap 1.03 dan 1.01. Kemungkinan penurunan sedemikian mempunyai sebab lain: hakikat bahawa kadar EURUSD berkembang cukup cepat, selama satu setengah bulan kadar meningkat daripada 0.973 kepada 1.0735, iaitu lebih daripada 10%, dan ini adalah banyak, memandangkan perubahan tersebut adalah jarang berlaku dalam pasaran mata wang. Pasaran terlalu berharap untuk kenaikan kadar aktif oleh ECB, dan kini kekecewaan, yang membawa kepada penjualan mata wang Eropah.

Rajah.2: Gambar teknikal kadar pertukaran EURUSD, carta masa harian

EURUSD mungkin mengambil masa sehingga sebulan untuk merealisasikan sasaran pembetulan jangka pendek. Oleh itu, kita boleh mengatakan bahawa pada bulan Januari kadar pertukaran EUR mungkin memulakan penurunan pembetulan.

Pada masa hadapan banyak akan bergantung kepada dinamik kadar faedah dalam dolar dan euro. Jika Fed memperlahankan kadar kenaikan kadar dan ECB terus menaikkan kadar dalam kenaikan 50 mata asas, ia mungkin membawa kepada pertumbuhan seterusnya mata wang Eropah. Dalam dinamik harian jangka sederhana, dari satu hingga tiga bulan ke hadapan, EURUSD kekal dalam fasa menaik, jadi selepas penurunan jangka pendek dalam zon daripada 1.03 kepada 1.01, ia mungkin meneruskan pertumbuhan.

Satu lagi alat, secara tidak langsung boleh dipengaruhi oleh kadar faedah bank pusat melalui kadar pertukaran, ialah emas. Pada asasnya, emas, seperti mana-mana komoditi lain, disebut harga dalam dolar dan sangat bergantung kepada permintaan di Amerika Syarikat. Allah melarang kita melihat hubungan antara emas dan dolar sebagai korelasi yang tegar, tetapi dalam tempoh jangka pendek hubungan seperti itu dapat dilihat, dan ia mungkin berlaku sekarang.

Ambil perhatian bahawa emas, serta euro, membentuk "wedge meningkat" dalam dinamiknya dan tidak dapat mengekalkan tahap rintangan melebihi $1825 (Gamb.3). Juga saya perhatikan bahawa rendah emas pada Oktober 1622 bertepatan dengan rendah euro pada 0.9538.

Rajah.3: Gambaran teknikal harga emas, carta masa harian

Saya menganggap bahawa jika euro mula jatuh dan dolar AS mengukuh dalam jangka pendek, harga emas juga akan mula jatuh. Sasaran penurunan untuk emas mungkin pada paras $1720.

Tetapi sekiranya emas menutup tahun di belakang rintangan $1825, ia mempunyai peluang yang baik untuk pertumbuhan selanjutnya, yang boleh berlaku walaupun dinamik dolar AS dan pasaran mata wang secara amnya.Selain itu , seperti yang saya katakan sebelum ini, dolar akan kekal dalam aliran menurun selama satu hingga tiga bulan, yang positif untuk emas pada ufuk masa ini.

Secara umum, kita tidak boleh menolak anjakan paradigma dalam emas, apabila perhubungan dolar-euro-emas mungkin berubah menjadi perhubungan dolar-yen-emas, di mana emas mula berkorelasi dengan yen dan bukannya dolar. Korelasi sedemikian telah diperhatikan untuk masa yang agak lama dalam dekad yang lalu. Juga perlu diingat bahawa dalam jangka panjang, emas meningkat berbanding dolar AS dan telah meningkat nilainya lebih daripada 60 kali ganda dalam tempoh 50 tahun yang lalu. Berhati-hati, berhati-hati, dan ikut peraturan pengurusan wang.