Berhati-hatilah dengan apa yang Anda inginkan. Keinginan Donald Trump untuk membuat Amerika kembali hebat dan kembali ke masa keemasan justru berbalik dengan mengikis kepercayaan terhadap aset AS, mengalir keluarnya modal, dan melemahnya dolar. Indeks USD telah jatuh ke level terendah sejak September, sementara rally EUR/USD semakin cepat di tengah kritik Gedung Putih terhadap Jerome Powell.

Dapatkan Presiden AS memecat Ketua Fed yang ia tunjuk? Secara formal, tidak, tetapi undang-undang menyebutkan pemecatan "dengan alasan tertentu". Pada tahun 2021, Powell dan rekan-rekannya menganggap inflasi hanya sementara, menunggu terlalu lama untuk menaikkan suku bunga, dan akibatnya, harga terus melonjak. Tanggapan terhadap kenaikan inflasi tertunda, sehingga Trump dapat dibilang memiliki alasan untuk mengkritik kepala Fed tersebut. Namun, kali ini ceritanya berbeda.

Dinamika Rata-rata Suku Bunga di Negara-negara Maju

Menurut Bloomberg, bank sentral di negara-negara maju diperkirakan akan menurunkan biaya pinjaman rata-rata sebesar 50 basis poin pada akhir tahun 2025 untuk mengatasi dampak negatif dari perang dagang. Namun, teori mengatakan bahwa negara yang memberlakukan tarif akan menghadapi inflasi tinggi; sedangkan negara yang dikenakan tarif tersebut akan menghadapi perlambatan ekonomi. Bank sentral lainnya memiliki alasan untuk melonggarkan kebijakan moneter. The Fed tidak. Powell melakukan segala upaya dengan benar, tetapi Gedung Putih memiliki rencana lain.

Ekspansi moneter dapat bertindak sebagai penyelamat bagi indeks saham AS, tetapi juga akan semakin mempercepat inflasi, terutama karena tarif bukan satu-satunya faktor yang mendorong pertumbuhan harga. Salah satu pendorong utama pertumbuhan PDB AS pada 2023–2024 adalah peningkatan populasi, terutama karena imigrasi. Jika kehilangan 5,5 juta pekerja semi-legal, ekonomi akan kehilangan momentum, sementara upah, sebaliknya, akan meningkat.

Kinerja Dolar AS

Ini menggambarkan skenario stagflasi: pasar tenaga kerja sedang mendingin, tetapi harga naik dengan cepat. Ini mengikat tangan The Fed, yang beroperasi di bawah mandat ganda—mengendalikan inflasi dan mempertahankan lapangan kerja. Ekonomi sedang menderita, dan begitu pula dolar. Tidak mengherankan bahwa para spekulan membuang dolar, dan Deutsche Bank sekarang menyebut obligasi Jerman dan Jepang sebagai alternatif tempat berlindung yang lebih aman dibandingkan dengan U.S. Treasuries.

Menurut Menteri Keuangan Prancis Eric Lombard, pemecatan Powell akan merusak kepercayaan terhadap dolar AS dan mengacaukan ekonomi Amerika. Proses ini sudah berjalan dengan baik, tetapi hilangnya independensi The Fed akan menjadi katalis untuk rally EUR/USD.

Secara teknis, grafik harian pasangan mata uang utama menunjukkan pemulihan dalam tren naik. Secara teori, kembalinya pasangan ini di bawah 1,148 dapat memicu pola reversal seperti Anti-Turtles. Namun, sampai itu terjadi, bull tetap memegang kendali. Masuk akal untuk mempertahankan dan menambah posisi long yang ada di EUR/USD dengan target di 1,16 dan 1,12.