Inflasi di AS kembali meningkat. Laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) yang dirilis pada hari Rabu mendukung penguatan dolar, dengan dilampauinya ekspektasi oleh semua komponen. Mengingat pernyataan terbaru dari Ketua Federal Reserve Jerome Powell, hasil yang sepihak ini menunjukkan bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga pada tingkat saat ini dalam beberapa bulan ke depan.

Selain itu, jika indikator inflasi utama terus meningkat, pasar mungkin mulai mempertimbangkan jeda yang lebih lama—berpotensi hingga akhir tahun. Meskipun suku bunga masih tampak tidak mungkin naik (meskipun ini tergantung pada tren inflasi), probabilitas "tidak ada penurunan suku bunga pada 2025" menjadi lebih masuk akal. Pada bulan Desember, Powell mengisyaratkan bahwa The Fed mendekati akhir dari siklus pelonggaran moneter. Dot plot terbaru dari pertemuan Desember The Fed memproyeksikan penurunan suku bunga pada 2025 hanya 50 basis poin. Jika inflasi terus meningkat, proyeksi ini bisa direvisi pada bulan Maret—tentunya ke bawah.

Kembali ke laporan, semua komponennya berada di "zona hijau." Sebagai contoh, dalam skala bulanan, CPI keseluruhan naik menjadi 0,5% (prediksi: 0,3%)—laju tercepat sejak September 2023. Selain itu, indikator ini terus meningkat selama tiga bulan berturut-turut setelah stagnan di 0,2% dari Juli hingga Oktober. Dalam skala tahunan, CPI utama juga melampaui ekspektasi, meningkat menjadi 3,0% (prediksi: 2,9%), menandai pertumbuhan yang stabil selama empat bulan berturut-turut.

CPI Inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi, meningkat sebesar 0,4% month-on-month (prediksi: 0,3%) dan menjadi 3,3% year-on-year (prediksi: 3,1%). Dari September hingga November, CPI inti bertahan di 3,3% YoY, turun menjadi 3,2% di Desember, dan sekarang kembali ke level sebelumnya.

Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa, untuk pertama kalinya dalam enam bulan, harga energi AS naik (+1,0% YoY setelah turun -0,5% pada bulan sebelumnya). Harga gas alam melonjak 4,9%, layanan transportasi meningkat 8% (dibandingkan 7,3% pada Desember), harga makanan naik 2,5%, dan harga mobil bekas naik 1,0%. Harga bensin sedikit turun (-0,2% setelah turun -3,4% pada Desember), begitu juga harga mobil baru (-0,3% dibandingkan -0,4% pada bulan sebelumnya).

Pentingnya CPI tidak bisa diremehkan. Pertama, laporan ini memperkuat keyakinan pasar bahwa The Fed akan mempertahankan level suku bunga setidaknya untuk dua pertemuan berikutnya. Menurut CME FedWatch Tool, probabilitas The Fed mempertahankan suku bunga di bulan Maret sekarang mencapai 98%, sementara kemungkinan penurunan suku bunga di bulan Mei turun menjadi hanya 11%.

Kedua, pasar telah merevisi prediksinya untuk pertemuan bulan Juni. Pada bulan Januari, probabilitas mempertahankan suku bunga saat ini sebesar 25%. Setelah rilis laporan Nonfarm Payrolls bulan Januari, probabilitas ini naik menjadi 50%. Setelah data inflasi, probabilitas ini melonjak menjadi 65%.

Ini kembali ke pernyataan Jerome Powell selama kesaksiannya di hadapan Senat pada hari Selasa. Dia mempresentasikan laporan setengah tahunan The Fed dan menjawab pertanyaan dari para legislator. Ketika ditanya terkait kondisi saat The Fed akan mempertimbangkan penurunan suku bunga tambahan, Powell mengisyaratkan bahwa The Fed akan terus melonggarkan kebijakan hanya jika inflasi turun lebih cepat daripada yang diharapkan atau jika pasar tenaga kerja melemah secara signifikan. Dia juga menyatakan bahwa inflasi tetap tinggi, dan sementara pasar tenaga kerja, yang sebelumnya terlalu panas, hanya "sedikit mendingin," tetap stabil.

Penting untuk dicatat bahwa pernyataan ini dibuat sebelum rilis laporan CPI. Sekarang kami dapat dengan yakin mengatakan bahwa inflasi tidak bergerak menuju target The Fed; sebaliknya, bergerak ke arah berlawanan. Ini menunjukkan bahwa The Fed kemungkinan akan melanjutkan pendekatan wait and see. Sebelumnya, pasar memperkirakan penurunan suku bunga di bulan Juni dengan keyakinan tinggi, tetapi sekarang mulai ragu.

Skenario serupa terjadi tahun lalu, ketika ekspektasi pasar bergeser beberapa kali karena sentimen dovish. Pada Januari 2024, sebagian besar pelaku pasar mengantisipasi bahwa The Fed akan memangkas suku bunga di bulan Maret. Namun, pada bulan Februari, jelas bahwa inflasi akan mencegah The Fed bertindak secepat itu. Laporan inflasi musim semi berikutnya mendorong ekspektasi pelonggaran moneter ke paruh kedua tahun ini.

Jika inflasi tidak mulai turun dalam beberapa bulan ke depan, dan jika pasar tenaga kerja tetap kuat, The Fed mungkin memperpanjang jeda pada perubahan suku bunga hingga 2026.

Laporan ini telah memperkuat dolar AS dan memperkuat posisi bearish EUR/USD. Fluktuasi harga signifikan yang diamati pada hari Rabu—turun ke 1,0318 dan kemudian rebound ke level resistance 1,0380—tampaknya lebih didorong oleh emosi daripada pengambilan keputusan yang rasional. Tidak ada alasan fundamental yang kuat untuk pembalikan tren atau pertumbuhan harga yang berkelanjutan.

Menurut pendapat saya, ada dua opsi yang lebih disukai saat ini:

1. Jual saat pergerakan naik korektif.

2. Jual setelah penurunan yang dikonfirmasi di bawah level support 1,0340, yang bertepatan dengan garis tengah Bollinger Bands pada timeframe H4 dan sejajar dengan garis Tenkan-sen.

Dalam skenario kedua, indikator Ichimoku akan menghasilkan sinyal bearish "Three-Line Strike." Target penurunan terletak di 1,0280 (garis bawah Bollinger Bands pada grafik H4) dan 1,0250 (garis bawah Bollinger Bands pada grafik harian).