Les marchés réagissent d'abord et posent des questions ensuite. En entendant l'assurance de Jerome Powell que la Réserve fédérale avait tout sous contrôle et qu'il n'y aurait pas de récession, les indices boursiers américains ont grimpé. Avec eux, les cotations EUR/USD se sont également envolées. En tant que devise des optimistes, l'euro a bénéficié d'un regain d'appétit pour le risque à l'échelle mondiale—un effet qui, malheureusement, ne durera pas longtemps. Parallèlement à la baisse, un autre signe défavorable pour la paire de devises principale est la stagflation, précisément le scénario décrit par la Fed.

Les prévisions à long terme des taux des fonds fédéraux sont restées inchangées. Le FOMC s'attend à deux baisses de taux en 2025, deux autres en 2026, et une supplémentaire en 2027. Le total de l'assouplissement monétaire est estimé à 125 points de base. En même temps, Jerome Powell a qualifié l'inflation provoquée par les tarifs de temporaire ou transitoire. La Fed peut se permettre de ne pas intervenir dans ce processus—les prix baisseront d'eux-mêmes avec le temps.

Tendances et Prévisions des Taux de la Fed

Les marchés se sont calmés, mais en l'espace d'une journée, ils se sont rappelés des événements de 2021. À l'époque, la Fed avait également qualifié l'inflation élevée aux États-Unis de transitoire. L'argument était que l’essor de l'activité économique après la pandémie de COVID-19 se résorberait, entraînant une baisse des prix à la consommation. Cependant, lorsque l'IPC a atteint près de 10 % en 2022, Powell et ses collègues ont rapidement changé de position. Ils ont lancé le resserrement monétaire le plus agressif depuis quatre décennies, ce qui a permis au dollar américain de remporter la course aux devises du G10 en 2024 et de rester l'un de ses leaders en 2023.

L'histoire se répète. Il n'y a rien de plus permanent que le temporaire. Les tarifs risquent de pousser les prix à la consommation vers de nouveaux sommets, forçant la Fed à abandonner ses prévisions. Cela pourrait entraîner le maintien du taux des fonds fédéraux à 4,5 % jusqu'à la fin de 2025, comme l'ont conseillé l'OCDE et Fitch Ratings. Si cela se produit, après sa montée en flèche au cours des deux premières décennies de mars, l'EUR/USD risque de faire une chute vertigineuse.

D'autant plus que les États-Unis et l'Union européenne sont au bord d'une guerre commerciale en imposant des tarifs sur l'acier et l'aluminium, la Maison Blanche a contraint Bruxelles à réagir. Cependant, la riposte n'a pas été bien accueillie par Donald Trump. Le républicain a menacé d'introduire un tarif de 200 % sur les importations d'alcool européen. En réponse, l'UE a reculé, reportant les tarifs sur les importations de whisky américain jusqu'à la mi-avril, apparemment pour permettre des négociations visant à éviter des dommages économiques pour les deux parties.

Je crains que Trump ne soit pas préoccupé par les manœuvres de l'UE. Le président américain a désigné le 2 avril comme Journée de la Libération de l'Amérique, laissant entrevoir l'imposition de droits de douane réciproques majeurs. L'Europe aura probablement du mal à s'en sortir indemne.

D'un point de vue technique, un modèle de retournement appelé Anti-Turtles a été activé sur le graphique quotidien de l'EUR/USD. Les positions courtes sur l'euro contre le dollar américain, formées à partir du niveau de 1.089, doivent être maintenues et augmentées périodiquement. Les niveaux cibles sont fixés à 1.0805 et 1.0720.