L'inflation aux États-Unis a de nouveau accéléré. Le rapport sur l'Indice des Prix à la Consommation (CPI) publié mercredi a favorisé les partisans du dollar, tous les composants dépassant les prévisions. Compte tenu des récentes déclarations du président de la Réserve Fédérale, Jerome Powell, ce résultat à sens unique suggère que la Fed maintiendra les taux d'intérêt à leur niveau actuel dans les mois à venir.

De plus, si les principaux indicateurs de l'inflation continuent de grimper, le marché pourrait commencer à envisager une pause plus longue—éventuellement jusqu'à la fin de l'année. Bien qu'une hausse des taux semble toujours improbable (bien que cela dépende des tendances inflationnistes), la possibilité d'« aucune baisse des taux en 2025 » devient plus plausible. En décembre, Powell a indiqué que la Fed approchait de la fin de son cycle d'assouplissement monétaire. Le graphique à points mis à jour de la réunion de décembre de la Fed prévoyait seulement 50 points de base de réduction des taux en 2025. Si l'inflation continue d'accélérer, cette prévision pourrait être révisée en mars—à la baisse, bien sûr.

En revenant au rapport, tous ses composants étaient dans la "zone verte". Par exemple, sur une base mensuelle, l'indice global des prix à la consommation (CPI) a augmenté à 0,5 % (prévision : 0,3 %), soit le rythme le plus rapide depuis septembre 2023. De plus, cet indicateur a augmenté pendant trois mois consécutifs après avoir stagné à 0,2 % de juillet à octobre. Sur une base annuelle, l'Indice des prix à la consommation a également dépassé les attentes, accélérant à 3,0 % (prévision : 2,9 %), marquant quatre mois consécutifs de croissance régulière.

Le Core CPI, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté de 0,4 % sur un mois (prévision : 0,3 %) et de 3,3 % sur un an (prévision : 3,1 %). De septembre à novembre, le Core CPI s'élevait à 3,3 % en glissement annuel, a diminué à 3,2 % en décembre, et est maintenant revenu à son niveau précédent.

Le rapport montre également qu'aux États-Unis, pour la première fois en six mois, les prix de l'énergie ont augmenté (+1,0 % en glissement annuel après une baisse de -0,5 % le mois précédent). Les prix du gaz naturel ont bondi de 4,9 %, les services de transport ont grimpé de 8 % (contre 7,3 % en décembre), les prix alimentaires ont augmenté de 2,5 %, et les prix des voitures d'occasion ont augmenté de 1,0 %. Les prix de l'essence ont légèrement baissé (-0,2 % après une baisse de -3,4 % en décembre), tout comme les prix des voitures neuves (-0,3 % contre -0,4 % le mois précédent).

Il est impossible de surestimer l'importance de l'Indice des prix à la consommation. Premièrement, le rapport a renforcé la confiance du marché que la Fed maintiendra les taux d'intérêt inchangés pour au moins les deux prochaines réunions. Selon le CME FedWatch Tool, la probabilité que la Fed maintienne les taux en mars est maintenant à 98 %, tandis que la probabilité d'une baisse de taux en mai a diminué à seulement 11 %.

Deuxièmement, le marché a révisé ses prévisions pour la réunion de juin. En janvier, la probabilité de maintenir le taux actuel était de 25 %. Suite au rapport sur l'emploi non agricole de janvier, cette probabilité est montée à 50 %. Après les données sur l'inflation, elle a grimpé à 65 %.

Cela ramène aux remarques de Jerome Powell lors de son témoignage devant le Sénat mardi. Il a présenté le rapport semestriel de la Fed et répondu aux questions des législateurs. Lorsqu'on lui a demandé quelles conditions inciteraient la Fed à envisager des baisses de taux supplémentaires, Powell a indiqué que la Fed assouplirait davantage sa politique uniquement si l'inflation diminuait plus rapidement que prévu ou si le marché du travail se détériorait de manière significative. Il a également noté que l'inflation reste élevée et que le marché du travail, qui était auparavant surchauffé, n'a que "légèrement refroidi," mais reste stable.

Il est important de noter que ces déclarations ont été faites avant la publication du rapport sur l'Indice des prix à la consommation. Nous pouvons maintenant dire avec certitude que l'inflation ne se dirige pas vers l'objectif de la Fed ; au contraire, elle évolue dans la direction opposée. Cela suggère que la Fed est susceptible de continuer son approche d'attente et de surveillance pour l'avenir prévisible. Auparavant, le marché escomptait une baisse des taux en juin avec une grande confiance, mais il éprouve maintenant des doutes.

Un scénario similaire s'est produit l'année dernière, lorsque les attentes du marché ont considérablement fluctué en raison de sentiments conciliants. En janvier 2024, la plupart des participants au marché anticipaient que la Fed réduirait les taux en mars. Cependant, en février, il est devenu évident que l'inflation empêcherait la Fed d'agir aussi tôt. Les rapports d'inflation du printemps suivant ont repoussé les attentes d'assouplissement monétaire à la deuxième moitié de l'année.

Si l'inflation ne commence pas à diminuer dans les mois à venir, et si le marché du travail reste robuste, la Fed pourrait prolonger sa pause sur les changements de taux jusqu'en 2026.

Le rapport a renforcé le dollar américain et renforcé la position des baissiers de l'EUR/USD. Les fluctuations significatives des prix observées mercredi—baisse jusqu'à 1.0318 suivie d'un rebond au niveau de résistance de 1.0380—semblent être davantage motivées par l'émotion que par une prise de décision rationnelle. Il n'existe pas de raisons fondamentales solides pour un renversement de tendance ou une croissance soutenue des prix.

À mon avis, il y a deux options préférables en ce moment :

1. Vendre lors de mouvements correctifs à la hausse.

2. Vendre après une baisse confirmée en dessous du niveau de support de 1.0340, qui coïncide avec la ligne médiane des Bandes de Bollinger sur l'intervalle de temps H4 et s'aligne avec la ligne Tenkan-sen.

Dans le deuxième scénario, l'indicateur Ichimoku générera un signal baissier "Three-Line Strike". Les objectifs à la baisse sont 1.0280 (la ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur le graphique H4) et 1.0250 (la ligne inférieure des Bandes de Bollinger sur le graphique quotidien).