03.03.2025 01:01 PM美國商品期貨交易委員會（CFTC）週五發布的報告顯示，出現了意外強烈的拋售美元傾向，美元相對於主要貨幣的投機性多頭頭寸總量減少了82億美元，降至154億美元。
市場對特朗普初期政策舉措的反應有些出乎意料。投資者沒有專注於討論廣泛的通脹風險，而是突然轉向關注經濟放緩及迫在眉睫的衰退可能性。結果，市場對美聯儲降息的預期顯得更加激進，這表明市場對通脹風險的看法是減弱而不是增強。
表面上，貿易戰應該對美國經濟有利。在烏克蘭代表團訪問華盛頓後，財政部長Scott Bessent表示，關稅預計將為美國預算產生可觀的收入，這對於聯邦赤字預測至關重要。根據國會預算委員會的數據，2025年的聯邦赤字預計為1.9萬億美元，有可能在2035年擴大到2.7萬億美元。解決這一赤字需要新的借款，但在高利率環境下，國債不斷上升只會加劇財政失衡。
新任特朗普政府的目標是打破這一循環，其措施包括：
這一策略與股票指數的上漲一致，反映出市場對於新經濟政策的信心。
美元面臨的最大威脅來自全球緊張局勢的緩解，這減少了對美元作為避險資產的需求，同時促進了對股票及高收益資產的風險偏好。這些條件有利於美元走軟，使投資者的反應變得容易理解。然而，如果貿易戰沒有帶來預期的經濟利益，其他風險如通脹上升和經濟停滯將成為更緊迫的問題。在這種情況下，股市也可能受到壓力，但現在下定論還為時過早。
美國經濟衰退的風險增加，但如果經濟疲軟惡化而不是穩定，負面趨勢將加速。特朗普政府的方針側重於創造最佳的商業環境和振興美國工業基礎，理論上應該能夠隨著時間的推移支持股票指數。
上週，對於標普500指數來說，在接近5900點的水平觀察到了支撐，該指數一度跌破但仍保持在5760的關鍵技術門檻上方。我們預期反彈將恢復，目標在6200/6300，這仍是近期的主要目標。
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