「經濟的再次加速可能會對通脹造成上升壓力並延後美聯儲降息計劃」，前美國聯邦儲備系統（Fed）聖路易斯分會主席詹姆斯·布拉德在上個月從官位上下臺，出任商學院院長。因此，他在九月的傑克遜霍爾峰會中並未出席，而是在上週四早上接受了彭博電視台的專訪。

布拉德認為，關於美國可能陷入衰退的擔憂被夸大了。此外，美國經濟正在加速增長，而勞動市場對於降息是穩定的。例如，每週初次申領失業救濟的報告意外下降。此外，美國商務部昨天報告稱，除運輸外，七月耐用品訂單增長了0.5％，超過了六月的0.2％，也超過了市場預期。

昨天在媒体上有波士顿联邦储备银行主席苏珊·科林斯的评论。她表示，美国经济尚未放缓到足以使通胀降至稳定下降轨道的程度。另外，我们补充一下，美国的通胀率尚未降至足以让其自由漂浮的程度。我们也不要忘记，美联储主席和FOMC代表们一再强调的口头禅。"我们会一直坚持下去，直到任务完成"，他们说...

而任务，也就是目标的2%尚未完成。

• 七月份年度基础通胀率为4.7% (上一个为4.8%)
• 美国年度通胀率在七月份从6月份的3%加速至3.2% (见图表)

此外，根据经济统计，美联储当前处于非常舒适的条件下。它可以提高利率，而不用担心对经济造成重大损害。因此，没有理由让美国监管机构停下来。市场自然会将所有的猜测与美联储主席在杰克逊霍尔的讲话进行比较。

很可能，杰罗姆·鲍威尔将重申自己的观点，即每次FOMC会议都将基于经济情况作出决策。在这种情况下，无法给出具体日期。美联储主席将对提高利率或停止提高利率持谨慎态度。但同时，他必须给出对形势和未来前景的某种评估。

真理就在细节中。 如果我们坐火车舒适并且一切按时进行，我们会说：“我们对一切都满意。” 如果杰罗姆·鲍威尔的利率声明也以类似的方式表达，那么9月份美联储可能不会有任何变动并且会暂停。 如果监管机构的言论不太明确，那么9月份加息的风险将增加，并成为美元走强的新催化剂。

美元

看起来市场已经预先确定了美联储将继续实施紧缩的货币政策。尤其是在最新的经济数据背景下。昨天，美元对G6货币篮子中的所有同类货币均有所提升。 美元指数已经突破104点，并试探了六月初的最高水平。

此外，在SWIFT发布的“人民币跟踪器”月度报告中，据报道，美元在国际结算中的份额（通过SWIFT系统）在7月份达到了创纪录的46.5%。相比之下，2013年时美元仅占总结算金额的约33%。

美元仍然是国际结算中的领导者。 欧元仍然位居第二（占比38.4%），英镑位居第三（占比7.6%），日元位居第四（占比3.5%），人民币位居第五（占比3.1%）。值得一提的是，人民币也创下了自己的记录。人民币在观察历史上仅有的两次超过3%的份额。2010年，它的份额仅约为0.03%。

中國與人民幣

中國正著力解決兩個問題-經濟疲軟和人民幣貶值。 這兩個因素導致通縮-生產、價格、企業收入下降，人民生活困窘。中國的房地產部門佔該國經濟的25％，遭受巨大損失，無力償還貸款。中國人民幣一直受到持續壓力。為了維護本國貨幣，中國的大型國有銀行積極在歐元區的交易所收購人民幣。

與此同時，中國共產黨主席習近平再次向全國保證，中國的經濟活躍性仍然穩定，長期經濟基礎不變。這些聲明是由中國領導人在家裡的情況下發表的。中國不會派代表參加傑克遜霍爾峰會，也未派代表參加於8月22日在約翰尼斯堡舉行的金磚國家峰會（只有視頻發言）。

日本和日元

中国正在陷入通缩，而日本曾经经历过同样的情况。现在，日本经济排名世界第三，但日元的地位却相反。在美元篮子中的六种货币中，日元是最不受欢迎的。到2022年第四季度，日元的地位已经削弱到了一个新的低点，以至于日本政府不得不在外汇市场进行多次干预，用美元购买部分日元。事实上，中国现在也在做同样的事情...

而日元已经几个星期来一直牵动着市场，因为它正处于去年干预区以上的水平。根据美元的鹰派和债券收益率的心理预期，日元对将继续上涨... 现在市场的关注还集中在杰克逊霍尔。因为经常有世界央行代表在这个年度研讨会上发表非标准言论。就像去年日本监管机构Kazuo Ueda的演讲中发生的情况一样。那时，作为日本银行行长（顺便说一句，他是该国历史上第一位学术派经济学家），他在谈到央行政策可能发生变化时，让市场感到惊讶。

不过从他的进一步行动来看，在近期内，日本监管机构的政策不会发生变化。据报道，日本银行行长上田树玄与日本首相菅义伟进行了会谈，讨论了经济问题，但并未涉及日元的波动性。目前，日本银行的利率仍然为-0.1%，日元只是承担起做套利交易的“赞助商”的角色，借入其他货币并以更有吸引力的收益率出售。

从基本面上看，美元的汇率仍然受到担忧的支持，认为美国的利率可能会上升。这对于日元来说意味着上涨至关键水平150的风险。根据分析师的观点，这个水平是日本银行设定的干预起始水平。这只是时间问题。值得提醒的是，目前145日元的水平更常常起到支撑作用。

虽然以前这个水平被认为是关键阻力。这个心理关口被所有人，包括投资者、分析师和政客所重视。心理因素不能忽视，它常常像数学计算和技术指标一样在市场上起作用。甚至可能更加频繁...