সপ্তাহের শুরু থেকে ডলার তার ইউরোপীয় প্রতিপক্ষের বিরুদ্ধে প্রায় ১% শক্তিশালী হয়েছে।

যাইহোক, EUR/USD কারেন্সি পেয়ার এখনও প্রায় দুই সপ্তাহ আগে তৈরি হওয়া রেঞ্জে অবস্থান করছে।

যদিও গ্রিনব্যাক তার নিরাপদ আশ্রয়স্থলের অবস্থা থেকে উপকৃত হয়, তবুও একক মুদ্রা ফেডারেল রিজার্ভ এবং ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মধ্যে বিচ্ছিন্নতার কারণে চাপের মধ্যে রয়েছে।

স্মরণ করুন যে এই বছর মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক ইতিমধ্যেই তার মূল হার 1.5% বাড়িয়ে 1.5-1.75% করেছে, যখন ECB এখনও তার ছাড়ের হার শূন্যে বজায় রেখেছে।
বিনিয়োগকারীরা এখন জুলাইয়ের তৃতীয় সপ্তাহে ফোকাস করছে, যখন FOMC এবং ECB গভর্নিং কাউন্সিলের নিয়মিত সভা অনুষ্ঠিত হবে।

মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক 75 bp বা 50 bp হার বাড়াবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং তার ইউরোপীয় প্রতিপক্ষ এক দশকের মধ্যে প্রথমবারের মতো সুদের হার বাড়াবে।

কিছু ব্যবসায়ীরা আরও সামনের দিকে তাকিয়ে আছেন এবং ভাবছেন যে হয়ত সেপ্টেম্বরে একটি সম্ভাব্য বৃহত্তর ইসিবি পদক্ষেপ অনুসরণ করা হবে, এবং হয়ত মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল পূর্বে ইঙ্গিত অনুসারে একটি বিরতি নেবে।

তার মতে, জুলাই বৃদ্ধির পর, হারের মাত্রা স্বাভাবিক স্তরের কাছাকাছি হবে, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নেতৃত্বকে আরও কী পদক্ষেপ নেওয়া উচিত তা চিন্তা করার সুযোগ দেবে।

অর্থের বাজার ইতিমধ্যেই ইঙ্গিত দিচ্ছে যে ডিসেম্বরের পর মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে মুদ্রানীতির কড়াকড়ি তেমন স্পষ্ট নয়। একই সময়ে, দীর্ঘমেয়াদী পরিসরে, ২০২৩ সালের শেষের দিকে সম্ভাব্য হার কমানোর প্রত্যাশার দিকে ধীরে ধীরে স্থানান্তর হচ্ছে।

এখন অর্থ বাজার ফেড রেট বৃদ্ধির দুটি সম্ভাব্য পরিস্থিতি আশা করছে:

১. ধারের খরচ জুলাই মাসে 75 bps, তারপর সেপ্টেম্বরে 50 bps, তারপর নভেম্বরে 25 bps এবং ডিসেম্বরে 25 bps বৃদ্ধি।

২. জুলাই মাসে 75 bps, তারপর সেপ্টেম্বরে 50 bps এবং নভেম্বরে 50 bps বৃদ্ধি করা, এবং ডিসেম্বরে একটি বিরতি৷

প্রত্যাশার এই ধরনের পরিবর্তন সম্প্রতি ডলারের র্যালীকে বাধা দিতে বাধ্য করেছে যা এটিকে দুই দশকের উচ্চতায় নিয়ে গেছে। এই পটভূমিতে, গ্রিনব্যাক শিখর পেরিয়ে যেতে পারে এমন কথা ছিল।

বিনিয়োগকারীরা আপাতত মার্কিন মুদ্রার বিক্রয় স্থগিত করেছে, তবে তারা আশঙ্কা করছে যে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মূল হারে তীব্র বৃদ্ধি জাতীয় অর্থনীতির জন্য একটি চিহ্ন ছাড়া পাস করবে না।

স্টেট স্ট্রিট কৌশলবিদরা বলেন, "ফেড এখনও বিশ্বাস করে যে এটি আর্থিক অবস্থাকে শক্ত করা এবং অর্থনীতিতে খুব বেশি ক্ষতি না করার মধ্যে একটি সূক্ষ্ম রেখা আঁকতে পারে। আমরা এখনও নিশ্চিত নই যে তারা এটি করতে সক্ষম হবে।"

ওয়েস্টপ্যাকের বিশ্লেষকরা বলছেন, মন্দার ঝুঁকি পর্যায়ক্রমে ডলারের অবস্থানকে হ্রাস করবে, তবে মার্কিন মুদ্রায় বিস্তৃত মধ্যমেয়াদী ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা কিছু সময়ের জন্য অব্যাহত থাকতে পারে।

তারা ভবিষ্যদ্বাণী করে যে USD সূচক আপাতত 101-105-এর মধ্যে থাকবে।

"এটা অসম্ভাব্য যে গ্রিনব্যাক তার শীর্ষে পৌঁছাবে যতক্ষণ না আমরা ফেডের কঠোরকরণ চক্রের শেষের দিকে না যাই, নির্ধারিত সময়ের আগে শুরু হয়," ওয়েস্টপ্যাক বলেছিলেন।
যেহেতু ফেড হাকিশ রেট মেনে চলে, তাই ডলার শক্তিশালী থাকবে, এমইউএফজি ব্যাংকের বিশ্লেষকরা বিশ্বাস করেন।

"মার্কিন সুদের হারের বাজার ফেডের চূড়ান্ত হারের প্রত্যাশাকে 4.0% থেকে প্রায় 3.5%-এর কাছাকাছি স্তরে নামিয়ে এনেছে৷ ফেডের পক্ষ থেকে একটি ডোভিশ পরিবর্তনের এই প্রত্যাশাগুলি অদূর ভবিষ্যতে অফসেট হতে পারে, যদি না প্রমাণ না থাকে৷ মার্কিন অর্থনীতিতে আরও তীক্ষ্ণ মন্দা। অতএব, আমরা বিশ্বাস করি যে USD বৃদ্ধির আরও স্থিতিশীল পরিবর্তনের আশা করা অকাল," তারা উল্লেখ করেছে।

উপরন্তু, বিনিয়োগকারীদের ডলার সম্পর্কে খুব হতাশাবাদী হওয়ার জন্য ইতিহাসের পাঠগুলি ভুলে যাওয়া উচিত নয়।

প্রায়শই, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আর্থিক অবস্থার কঠোরতা বিশ্বের অন্যান্য অংশে একটি শক্তিশালী ধাক্কা দেয়। ১৯৯৭ সালে এশিয়ান দেশগুলিতে এই ধরনের খেলাপি হয়েছিল। ২০০৮ সালের বিশ্বব্যাপী আর্থিক সংকটের পরে, আমরা গ্রিসে ঋণ সংকট প্রত্যক্ষ করেছি, যা তখন প্রায় সমগ্র ইউরো এলাকায় ছড়িয়ে পড়ে।

একই সময়ে, ইসিবি ঋণের খরচ বাড়িয়েছে, যা সম্পূর্ণ বিপর্যয়ে পরিণত হয়েছে।

এক দশক আগের ঘটনার স্মৃতি এখনও তাজা, তবে ইসিবি নেতারা জোর দিয়ে বলতে ক্লান্ত হন না যে ব্লকের দুর্বল দেশগুলির জন্য এখন আগের চেয়ে অনেক ভাল। উপরন্তু, কেন্দ্রীয় ব্যাংক এখন আরো সরঞ্জাম এবং নমনীয়তা আছে।

মহামারী চলাকালীন গৃহীত ব্যবস্থাগুলির একটি অংশ, প্রাথমিকভাবে কেন্দ্রীয় ব্যাংক দ্বারা তাদের ক্রয়ের মাধ্যমে সরকারী বন্ডের সমর্থন, বিনিয়োগকারীদের মধ্যে আত্মতুষ্টির বোধের দিকে পরিচালিত করে। এই সমর্থন প্রত্যাহারের সম্ভাবনা বাড়ে যে ব্যবসায়ীরা তথাকথিত "খণ্ডিতকরণ" এড়াতে ECB এর দৃঢ়তার শক্তি পরীক্ষা করবে।

ইসিবি নেতারা যুক্তি দেন যে তারা ফলনের পার্থক্যকে খুব বেশি বাড়তে দেবে না, যেহেতু এটি কেবলমাত্র আর্থিক নীতির পদক্ষেপগুলি বাস্তবায়নকে জটিল করে না, তবে একক মুদ্রার স্থিতিশীলতার জন্যও হুমকি সৃষ্টি করে।

গতকাল, সিন্ট্রাতে সেন্ট্রাল ব্যাংকিংয়ের ফোরামে তার মূল বক্তব্যে ইসিবি সভাপতি ক্রিস্টিন লাগার্ডের মন্তব্য থেকে ইউরো সমর্থন পেতে পারেনি।

"আমরা জুলাই মাসে 25 bps হার বাড়াতে চাই। সেপ্টেম্বরে হার আরও বাড়ানোর সুযোগ রয়েছে। যদি মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস উন্নত না হয়, তাহলে আমাদের কাছে দ্রুত কাজ করার জন্য পর্যাপ্ত তথ্য থাকবে। সেপ্টেম্বরের পর ধীরে ধীরে কিন্তু স্থিরভাবে আরও বৃদ্ধি পাবে। হারে পরামর্শ দেওয়া হবে," ল্যাগার্ড বলেছেন।

"খণ্ডিতকরণের সমস্যা মোকাবেলায়, ইসিবি মুদ্রানীতির অধীনে আসা ঋণ পরিশোধের ক্ষেত্রে নমনীয়তা ব্যবহার করবে। একটি নতুন টুলের বিকাশের সমাপ্তি ত্বরান্বিত করারও সিদ্ধান্ত নেওয়া হয়েছিল," তিনি যোগ করেন।

ECB-এর প্রধান সুদের হার বাড়ানোর উপায় এবং ফ্র্যাগমেন্টেশন মোকাবেলার একটি হাতিয়ার সম্পর্কে কোনও নতুন তথ্য প্রদান না করার কারণে, ইউরো মঙ্গলবার মার্কিন ডলারের তুলনায় 0.6% এর বেশি দুর্বল হয়ে 1.0518 এর কাছাকাছি ট্রেডিং শেষ করেছে।

আগের দিন, গ্রিনব্যাক তার প্রধান প্রতিযোগীদের বিরুদ্ধে প্রায় 0.5% দ্বারা শক্তিশালী হয়েছিল এবং প্রায় 104.25 পয়েন্টে সমাপ্ত হয়েছিল, কারণ ওয়াল স্ট্রিট সূচকগুলির পতনের ফলে নিরাপদ আশ্রয়ের সম্পদের চাহিদা বেড়েছে৷ বিশেষ করে, S&P 500 2.01% হারিয়েছে, 3,821.55 পয়েন্টে নেমে গেছে।

মার্কিন স্টক মার্কেট গতকাল পতন, জাতীয় অর্থনীতির জন্য উদ্বেগজনক সংকেত হতে পারে।

কনফারেন্স বোর্ডের মতে, দেশে ভোক্তা আস্থা সূচক জুন মাসে 98.7 পয়েন্টে নেমে এসেছে, যা এক মাস আগে 103.2 পয়েন্ট ছিল। এছাড়াও, সমীক্ষায় দেখা গেছে যে ১২ মাসের দিগন্তে ভোক্তা মূল্যস্ফীতির স্তরের জন্য প্রত্যাশা মে 7.5% থেকে 8%-এ বেড়েছে। 1987 সালের আগস্টে পর্যবেক্ষণ শুরু হওয়ার পর থেকে সূচকটি সর্বোচ্চ মূল্যে পৌঁছেছে।

এই প্রকাশ আসন্ন মন্দা সম্পর্কে ভয়ের আরেকটি প্রাদুর্ভাবের সৃষ্টি করেছিল, যার ফলস্বরূপ মার্কিন স্টকগুলির দাম একসাথে পড়েছিল, এবং ফেডের প্রতিনিধিদের সমর্থন পেয়ে ডলার বেড়ে গিয়েছিল।

"অনেকে উদ্বিগ্ন যে ফেড খুব আক্রমনাত্মকভাবে কাজ করতে পারে এবং সম্ভবত অর্থনীতিকে মন্দার দিকে ঠেলে দিতে পারে। আমি নিজে উদ্বিগ্ন যে যদি মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ না করা হয়, তবে এটি মার্কিন অর্থনীতি এবং আরও বৃদ্ধির জন্য একটি গুরুতর বাধা এবং হুমকি হয়ে উঠবে। তাই, ফেড সান ফ্রান্সিসকো ফেডের প্রেসিডেন্ট মেরি ডালি বলেছেন
"আমরা যত দ্রুত সম্ভব এটিতে কাজ করছি, এবং আশা করছি আমেরিকানরা তাদের মানিব্যাগে কিছুটা স্বস্তি অনুভব করতে শুরু করবে," তিনি বলেন, তিনি আশা করেন যে অর্থনীতি ধীর হয়ে যাবে, কিন্তু বৃদ্ধি বন্ধ হবে না।

ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ নিউইয়র্কের প্রধান জন উইলিয়ামস মঙ্গলবার বলেছেন, জুলাইয়ের বৈঠকে FOMC বেস সুদের হারের পরবর্তী বড় বৃদ্ধি নিয়ে আলোচনা করবে।
"আমাদের বিডটি উচ্চতর করতে হবে, এবং আমাদের এটি দ্রুত করতে হবে। আমাদের পরবর্তী বৈঠকের জন্য, আমি মনে করি 50 বেসিস পয়েন্ট বা 75 bp বৃদ্ধি নিয়ে আলোচনা করা হবে," তিনি বলেছিলেন।

ডেলি এবং উইলিয়ামসের মন্তব্যগুলি ফেডের নীতি কঠোর করার প্রত্যাশায় সাম্প্রতিক হ্রাসের জন্য একটি নির্দিষ্ট তিরস্কার দেওয়া হয়েছিল। এটি ডলারে শক্তি যোগ করে এবং EUR/USD জোড়ার উপর চাপ সৃষ্টি করে।

গ্রিনব্যাক বুধবার একটি ঊর্ধ্বমুখী পক্ষপাত বজায় রেখেছিল, কিন্তু 104.70-104.80 এর কাছাকাছি স্থগিত ছিল। আরও, প্রতিরোধ সাপ্তাহিক উচ্চ 105.00 (22 জুন থেকে) এর কাছাকাছি অবস্থিত। এই চিহ্নের ভাঙ্গন মার্কিন মুদ্রাকে 105.80 (জুন 15 থেকে) এলাকায় প্রায় 20-বছরের শীর্ষে ফিরে যাওয়ার অনুমতি দেবে।

ইতিমধ্যে, EUR/USD জোড়া একটি নিম্নমুখী গতির বিকাশ অব্যাহত রেখেছে, এমনকি 1.0500 স্তরের আরও নিচে পিছিয়েছে।

বৈশ্বিক মন্দার ক্রমবর্ধমান ঝুঁকির কারণে বিশ্বজুড়ে স্টকের পতনের মধ্যে বিনিয়োগকারীরা নিরাপদ আশ্রয়ের সন্ধানে ছুটে যাওয়ার কারণে প্রতিরক্ষামূলক ডলার উপকৃত হয়েছিল।

"আমরা মূল্যস্ফীতি কমানোর জন্য আমাদের যন্ত্রের প্রতি দৃঢ়ভাবে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ। আমরা কি খুব বেশি এগিয়ে যাওয়ার ঝুঁকি আছে? হ্যাঁ। তবে এটি সবচেয়ে বড় ঝুঁকি নয়। বড় ঝুঁকি হল মূল্য স্থিতিশীলতা পুনরুদ্ধার করতে না পারা," বুধবার পাওয়েল বলেন, সিন্ট্রাতে ইসিবি ফোরামে কথা বলছেন।

লাগার্ড, পরিবর্তে, উল্লেখ করেছেন যে অতি-নিম্ন মুদ্রাস্ফীতির যুগ, যা মহামারীর আগে ছিল, তার ফিরে আসার সম্ভাবনা কম।

তিনি যোগ করেছেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে মূল্য বৃদ্ধির উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চ প্রত্যাশার সাথে সামঞ্জস্য করতে হবে।

ধারণা করা হচ্ছে যে শীঘ্রই ইসিবি নেতৃস্থানীয় কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে অনুসরণ করে সুদের হার বাড়াবে যা ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করার চেষ্টা করছে।

যাইহোক, তার ইউরোপীয় সমকক্ষের বিপরীতে, ফেড জুলাই মাসে মূল হার 0.75% বাড়াতে পারে এবং বছরের শেষ নাগাদ, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে ঋণ নেওয়ার খরচ বেড়ে যেতে পারে 4%।

সুতরাং, মধ্যম মেয়াদে আটলান্টিকের উভয় দিকে সুদের হারের পার্থক্য একক মুদ্রার ক্ষতির জন্য গ্রিনব্যাককে সমর্থন করতে থাকবে।

কিছু অনুমান অনুসারে, অভূতপূর্ব উচ্চ মূল্যস্ফীতির প্রেক্ষাপটে, জ্বালানি মূল্য বৃদ্ধি এবং সরবরাহ চেইনের ক্রমাগত সমস্যার কারণে, ইউরোজোনের জিডিপি 1.5% সঙ্কুচিত হতে পারে। অর্থাৎ বছর শেষ হওয়ার আগেই ব্লকে মন্দা দেখা দিতে পারে।

এই ধরনের পরিস্থিতিতে, ইসিবি-এর নীতির জোরালো আঁটসাঁটর উপর গণনা করা কমই মূল্যবান, যা ইউরোকে সমর্থন করবে।

EUR/USD পেয়ারকে অদূর ভবিষ্যতে 1.0650 স্তরের উপরে উঠতে হবে যাতে এটির উপর নিম্নমুখী চাপ কম হয়। অন্যথায়, অতিরিক্ত ক্ষতির সম্ভাবনা রয়েছে এবং আরেকটি জুনের নিম্ন 1.0360 স্তর দেখার সম্ভাবনা বাড়বে।