الثقة صعبة المنال وسهلة الفقدان. بينما تقوم الأسواق بتقييم أول 100 يوم لدونالد ترامب في منصبه، يشير المؤمنون بالإشارات التاريخية إلى حدث وقع في أواخر أبريل 1925. قبل مئة عام، ارتكب ونستون تشرشل ما يُعتبر على نطاق واسع أكبر خطأ في السياسة النقدية في التاريخ — حيث حاول إعادة الجنيه البريطاني إلى معيار الذهب. النتيجة؟ انتهى عصر هيمنة الجنيه الإسترليني. هل يمكن أن يكون هذا إشارة إلى أن عرش الدولار الأمريكي بدأ يهتز؟

يُستخدم الدولار في حوالي 90% من المعاملات عبر الحدود، وهو أكثر بكثير من حصته في احتياطيات البنوك المركزية العالمية أو حصة الولايات المتحدة من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. يعمل الدولار كـ"سباكة" للنظام المالي العالمي، لذا فإن توقع إزاحته بشكل كامل سيكون ساذجًا.

أداء الدولار الأمريكي

ما هو أكثر واقعية هو بداية اتجاه هبوطي طويل الأجل في مؤشر الدولار الأمريكي. في الواقع، بدأت آخر موجة صعود مستدامة عندما تم تخفيض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة في عام 2011. الثقة المكتسبة والثقة المفقودة — هذه ليست كلمات فارغة!

بسبب سياسة البيت الأبيض، ظهرت شكوك حول الدولار الأمريكي والأصول الأمريكية بشكل عام. الحلفاء السابقون أصبحوا أعداء واشنطن الرئيسيين، بينما الخصم القديم — روسيا — أصبح الآن صديقًا مقربًا تقريبًا. هل يمكن للمرء أن يتوقع بشكل واقعي أن تستمر الصين واليابان في شراء سندات الخزانة الأمريكية عندما تم فرض رسوم جمركية ضخمة على كلا البلدين؟ ليس من المستغرب أن المستثمرين قد ابتعدوا، وأظهر مؤشر الدولار الأمريكي أسوأ أداء له على الإطلاق خلال أول 100 يوم من أي رئاسة. تحت قيادة دونالد ترامب، انخفض الدولار بنسبة 10%، وهو صورة معكوسة للأحداث عندما دخل رونالد ريغان البيت الأبيض.

ديناميكيات الدولار الأمريكي تحت رئاسة رؤساء مختلفين

الأسهم الأمريكية تنتعش مع نهاية شهر أبريل، لكن الدولار يرفض أن يحذو حذوها. وفقًا لبنك Danske، سيكون من السذاجة الاعتقاد بأن ذروة عدم اليقين السياسي قد أصبحت وراءنا. فترة السماح الحالية البالغة 90 يومًا هي مؤقتة فقط، وبعدها من المتوقع أن تتصاعد النزاعات التجارية. ترامب ليس من النوع الذي يتراجع. يعتزم استخدام التعريفات الجمركية لسد الفجوة في الميزانية التي تسبب بها تمديد فترة الإعفاء الضريبي.

مؤسسة الضرائب تعتقد أن هذا مستحيل. هذه المجموعة المحافظة تقدر أن التعريفات الجمركية ستجلب 167 مليار دولار في عام 2025. لكن في عام 2022 وحده، دفعت الأسر الأمريكية التي تكسب أقل من 179,000 دولار سنويًا 600 مليار دولار كضريبة دخل.

تظهر الحسابات أن خطط ترامب غير واقعية — لكن ذلك لا يوقف الرئيس الأمريكي.

من الناحية الفنية، في الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، قام المشترون بمحاولة ثانية لاختراق المقاومة عند 1.14 ودفع الزوج للخروج من نطاق التوطيد قصير الأجل. حتى الآن، كل شيء يسير وفقًا لخطط المشترين. ومع ذلك، لكي يستمر الارتفاع، يحتاج الزوج إلى اختراق القمة المحلية عند 1.1425، مما سيفتح الباب لمزيد من المراكز الطويلة.