ارتفاع الأسهم الأمريكية بعد تداول ضعيف

بعد جلستين متتاليتين من الخسائر، أنهت الأسهم الأمريكية الأسبوع على نغمة إيجابية، حيث خففت بيانات التضخم المشجعة وتعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي من مخاوف المستثمرين بشأن تحركات أسعار الفائدة المستقبلية.

التضخم يتباطأ: البيانات الرئيسية

أظهر مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE)، وهو أحد المؤشرات الرئيسية للتضخم، زيادة بنسبة 2.4% على أساس سنوي في نوفمبر. كانت هذه النسبة أقل قليلاً من توقعات الاقتصاديين التي بلغت 2.5%. عززت هذه النتيجة الآمال في أن الضغوط التضخمية تستمر في التراجع رغم صمود الاقتصاد.

المستهلكون يواصلون الإنفاق

أظهرت بيانات الإنفاق الاستهلاكي زيادة في نوفمبر، مما كان دليلاً إضافياً على صمود الاقتصاد الأمريكي. هذا الأمر، على الرغم من التضخم الضعيف، يدعم الثقة في أن الطلب لا يزال مستقراً.

توقعات أسعار الفائدة تتغير

أدى نشر البيانات الجديدة إلى تغيير في معنويات السوق. الآن يتوقع المتداولون أول خفض في سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي في مارس 2025، والثاني في أكتوبر من نفس العام. في السابق، كانت احتمالية الخفض الثاني قبل نهاية 2025 تقدر بنسبة 50% فقط.

في الوقت نفسه، أعلن الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء عن خفض ثالث في سعر الفائدة هذا العام. ومع ذلك، وفقاً للتوقعات الاقتصادية المحدثة (SEP)، يتوقع الاحتياطي الفيدرالي خفضين فقط في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 2025، بدلاً من الأربعة التي أُعلن عنها في سبتمبر. يعكس هذا النهج الأكثر تحفظاً استمرار صمود الاقتصاد والوضع الصعب مع التضخم.

رد فعل السوق: عمليات بيع وتعافي

أدى إعلان الاحتياطي الفيدرالي إلى موجة من عمليات البيع مساء الأربعاء، لم يتمكن السوق من التعافي منها حتى يوم الخميس. ومع ذلك، عوض ارتفاع يوم الجمعة جزئياً عن الخسائر. على الرغم من ذلك، أظهرت المؤشرات الرئيسية للأسهم الأمريكية - داو جونز وS&P 500 وناسداك - انخفاضاً إجمالياً للأسبوع.

دور السياسة المالية

حظيت حالة عدم اليقين بشأن السياسة المالية، بما في ذلك التأثير المحتمل للتعريفات الجمركية، باهتمام من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. اعترف بعضهم بأنهم بدأوا في أخذ هذه المخاطر في الاعتبار في توقعاتهم. قد يؤثر هذا النهج على الإجراءات المستقبلية للمنظم، مضيفاً عاملاً آخر إلى معادلة الاستقرار الاقتصادي.

تصحيح السوق: آراء الخبراء

"من الواضح تماماً ما يحدث - فقط أن هذا المؤشر PCE بالإضافة إلى التعليقات المتساهلة من الاحتياطي الفيدرالي قد عوضت رد فعل السوق المبالغ فيه تجاه الخفض المتشدد الذي كان الجميع يتوقعه"، قال جاي هاتفييلد، الرئيس التنفيذي لشركة Infrastructure Capital Advisors في نيويورك.

وأضاف: "لقد رأينا هذا حوالي 10 مرات خلال دورة الاحتياطي الفيدرالي هذه. السوق دائماً ما يبالغ في رد الفعل إلى جانب أو آخر."

المؤشرات الرئيسية تكتسب

أضاف مؤشر داو جونز الصناعي (.DJI) 498.82 نقطة، أو 1.18%، ليصل إلى 42,841.06. ارتفع مؤشر S&P 500 (.SPX) بمقدار 63.82 نقطة، أو 1.09%، ليصل إلى 5,930.90. أضاف مؤشر ناسداك المركب (.IXIC) 199.83 نقطة، أو 1.03%، ليغلق عند 19,572.60.

شهد كل من داو وS&P أكبر مكاسب لهما في يوم واحد منذ 6 نوفمبر.

أسبوع من الجدل

ومع ذلك، أنهت جميع المؤشرات الرئيسية الثلاثة الأسبوع بانخفاض إجمالي. فقد مؤشر S&P 500 بنسبة 1.99%، وفقد ناسداك بنسبة 1.78%، وانخفض داو بنسبة 2.25%. أنهى ناسداك سلسلة انتصارات استمرت أربعة أسابيع، بينما سجل S&P 500 أكبر خسارة أسبوعية له في ستة أسابيع. كما انخفض داو للأسبوع الثالث على التوالي.

القطاعات في ارتفاع

على الرغم من الانخفاض الأسبوعي، سجلت جميع القطاعات الرئيسية الـ11 في S&P مكاسب يوم الجمعة. قاد قطاع العقارات (.SPLRCR) الطريق، بارتفاع 1.8% مع انخفاض عوائد الخزانة. أظهر الارتفاع الواسع أن المستثمرين مستعدون للعودة إلى الشراء النشط على الرغم من التذبذبات الأخيرة.

الشركات الصغيرة: آفاق جديدة

ارتفعت الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة التي يتتبعها مؤشر Russell 2000 (.RUT) بنسبة 0.9%. غالباً ما تستفيد هذه الأصول من بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، مما يجعلها خياراً جذاباً للمستثمرين في البيئة الحالية.

الكونغرس يتجنب الأزمة

كان المستثمرون يراقبون عن كثب التطورات في الكونغرس الأمريكي يوم الجمعة، حيث اتخذ خطوات لمنع إغلاق جزئي للحكومة الفيدرالية. وقال قادة الجمهوريين في مجلس النواب إنهم سيصوتون لإبقاء الحكومة مفتوحة، مما أضاف استقرارًا للسوق.

مكاسب واسعة في الأسهم

تفوقت الأسهم المتقدمة على المتراجعة بنسبة 2.84 إلى 1 في بورصة نيويورك يوم الجمعة، بينما تفوقت ناسداك على المتراجعة بنسبة 2.12 إلى 1. سجل مؤشر S&P 500 ثلاث قمم جديدة لمدة 52 أسبوعًا و23 قاعًا جديدًا، بينما سجل ناسداك 51 قمة جديدة و233 قاعًا جديدًا.

السحر الثلاثي وزيادة الحجم

تميزت جلسة الجمعة بانتهاء صلاحية العقود المشتقة للأسهم الفصلية، وخيارات المؤشر، والعقود الآجلة في وقت واحد، والمعروفة باسم "السحر الثلاثي". هذا الحدث زاد بشكل كبير من حجم التداول، الذي بلغ 21.58 مليار سهم، وهو أعلى بكثير من متوسط 14.87 مليار خلال العشرين يومًا الماضية من التداول.

تحديات ديسمبر: نظرة مستقبلية

حتى الآن، خيب ديسمبر آمال المستثمرين، حيث تبين أنه أحد أكثر الأشهر تحديًا للسوق في عام 2024 القوي بشكل عام. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 24% منذ بداية العام، لكنه لا يزال يواجه صعوبات. تقليديًا، تحقق الأيام الخمسة الأخيرة من التداول في ديسمبر واليومين الأولين من يناير، والمعروفة باسم "رالي سانتا كلوز"، مكاسب بمتوسط 1.3%. ومع ذلك، قد يشهد هذا العام انحرافًا عن هذا الاتجاه.

خيبة أمل من الفيدرالي، وقطاعات في الأحمر

تعرض مؤشر S&P 500 لأكبر انخفاض يومي له منذ أغسطس يوم الأربعاء بعد أن خيب الفيدرالي آمال المستثمرين بتقديم تخفيض أقل حدة في أسعار الفائدة لعام 2025. هناك أيضًا مشاكل تحت السطح، حيث أن ثمانية من القطاعات الأحد عشر في مؤشر S&P 500 في الأحمر في ديسمبر، وانخفض المؤشر بنسبة 7%.

ارتفاع عوائد السندات والأسهم المبالغ في قيمتها

مصدر آخر للتوتر في السوق هو ارتفاع عوائد الخزانة. ارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.55%، وهو الأعلى في ستة أشهر. قال مات مالي، كبير استراتيجيي السوق في Miller Tabak، إن الارتفاع يضغط على الأسهم، خاصة مع تداول مؤشر S&P 500 عند 21.6 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 15.8.

رالي سانتا كلوز: الآمال والواقع

فترة رالي سانتا كلوز، التي تغطي الأيام الخمسة الأخيرة من العام واليومين الأولين من يناير، تجلب تقليديًا مكاسب للسوق. تظهر البيانات التاريخية أن 90% من هذه الفترات توقعت نتيجة إيجابية للسنة. ومع ذلك، في عام 2024، يقترح الخبراء مثل كارلسون أن المكاسب الرئيسية قد حدثت بالفعل في نوفمبر، عندما ارتفع السوق بنسبة 5.7% وسط الأحداث السياسية.

تضييق السوق: إشارة تحذير

التضييق في الرالي، مع قلة الأسهم التي تحقق مكاسب، هو أيضًا سبب للقلق. قد يعني ذلك أن السوق يصبح أقل مرونة، مما يقلل من معنويات المستثمرين في العطلات.

عمالقة التكنولوجيا يظهرون القوة

تواصل بعض الشركات الكبرى إبهار المستثمرين. أظهرت Tesla (TSLA.O) وAlphabet (GOOGL.O) نتائج مثيرة للإعجاب، حيث ارتفعت بنسبة 22% وأكثر من 13% على التوالي في ديسمبر. كانت Broadcom (AVGO.O) فائزة أخرى، حيث ارتفعت أسهمها بنسبة 36% بسبب الطلب القوي المتوقع على رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، مما دفع قيمة الشركة السوقية إلى أكثر من تريليون دولار.

مشاكل تحت السطح

لكن مثل هذه المكاسب أصبحت نادرة بشكل متزايد. تجاوز عدد الأسهم المتراجعة في مؤشر S&P 500 تلك المتقدمة لمدة 13 جلسة متتالية، وهي أطول سلسلة خسائر منذ عام 2012.

بالإضافة إلى ذلك، انخفضت نسبة الأسهم في مؤشر S&P 500 التي تتداول فوق متوسطاتها المتحركة لمدة 200 يوم إلى 56%، وهو الأدنى في عام، وفقًا لبيانات من آدم تورنكويست من LPL Financial.

المحللون يتخذون نهجًا حذرًا

"نوصي بالانتظار حتى يتم تأسيس الدعم وتحسن الزخم قبل تكثيف شراء الانخفاضات"، كتب تورنكويست في مذكرة بحثية صدرت بعد بيع كبير في السوق يوم الأربعاء.